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公司财务管理
第一章 总 论
第一节 公司理财概述
一、公司理财发展史
1、19世纪末前,独资、合伙形式,组织简单,财务关系单纯,业主亲自从事。
2、19世纪末,兼并、重组盛行,股份公司诞生,公司理财从经济学中分离。1897年,Green出版《The Finance of Corporation》。
3、20世纪20年代,资金需求量大,着重对外投资,忽视内部财务管理。Arther Stone Dewing 著: 《The Financial Policy of Corporation》。
4、20世纪30年代,世界经济危机,开始重视经济效益、资本结构,控制财政收支。由扩张性对外融资转向防御性的资金调控、合理组合公司债务、保持公司偿债能力。重点分析公司内部策划和调控的现今流量问题。
5、50年代,资本预算、资本时间价值、投资项目评价方法。大量计量模型产生。具体应用于存货、现金、应收帐款和资产管理中。
6、60年代,组合理论发展,风险与收益相结合,公司资产选择与投资策略。
7、70年代以来,期货、期权、股票指数期货交易等新投融资手段逐步应用。重视企业财务风险评估与规避。
综上:公司理财的发展:
描述性——定量分析、理论性分析
资金筹措——资产管理、资本分配、公司评价
外部投资角度——内部控制和决策。
二、公司理财目标
(一)企业的目标及其对财务管理的要求
企业管理目标:生存、发展、获利
1、生存: 条件:以收抵支、到期偿债
要求:保持以收抵支和到期偿债的能力,减少破产风险,使企业能够长期、稳定地生存下去。
2、发展: 条件:扩大收入、更新技术、改进管理
要求:筹集企业发展所需资金。
3、获利: 条件:使资产获得超过其投资的回报
要求:合理有效使用资金使企业获利。
(二)公司理财目标
三种观点:
利润最大化
每股盈余最大化
股东财富最大化(企业价值最大化)
三 、财务管理的特点及对象
(一)财务管理的特点
综合性
全面反映企业生产经营状况
对外系的协调能力
(二)财务管理的对象——资金及其流转、财务关系
1、资金及其流转
材料 在产品 产成品
现金
固定资产 在产品 产成品
注:长期循环中,折旧是现金的一种来源。
例:某公司损益表:
销售收入 500000
制造成本 250000(不含折旧)
销售财务费用 50000
折旧 100000
税前利润 100000
所得税(33%) 33000
税后利润 67000
则:现金余额=500000-250000-50000-33000
=167000
税后利润=67000
现金余额-税后利润=100000=折旧
所以:现金余额=税后利润+折旧
2.资金流转不平衡的原因
·内部原因:赢利、亏损、扩充
·外部原因:市场变化、经济衰退、通货膨胀、企业竞争等
财务关系
·股东和经营者
·股东和债权人
·股东和被投资者
·股东与债务人
·公司内部各单位
·公司与社会
·公司与职工
(四)财务管理的内容
1.投资:以收回现金,并取得收益为目的现金流出。
= 1 \* GB3 ①直接投资和间接投资
直接投资:把资金直接投放于生产经营性资产。如:兴建工厂、购置设备、开办商店等。 可行性评估及方案优选。
间接投资:把资金投放于金融性资产。如:股票投资、债券 投资、商业票据等。 证券组合分析,风险及收益。
= 2 \* GB3 ②长期投资与短期投资
长期投资:影响所及超过一年的投资(资本性投资)。
评价时注重货币的时间价值和投资风险价值。
短期投资:影响所及不足一年的投资(流动资产、营运资产投资)。如:应收帐款、存货、短期有价证券等。
评价时注重现时效益。
2.融资:融通资金
= 1 \* GB3 ①权益资金和债务资金
权益资金:企业股东提供的资金,不需偿还,筹资风险小,但要求
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