恒泰浩睿-彩云之南酒店资产支持专项计划说明书.pdf

恒泰浩睿-彩云之南酒店 资产支持专项计划 计划说明书 管理人、销售机构 恒泰证券股份有限公司 二零一五年【】月 产品特性、主要风险提示及免责声明 【恒泰浩睿-彩云之南酒店】资产支持专项计划资产支持证券是以本专项计 划基础资产的现金流作为主要还款来源，以物业资产抵押、目标资产运营收入超 额覆盖、证券结构化分层、云南城投集团提供流动性支持并承担担保支付义务提 供综合增级保障的产品。 资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者其他任何 服务机构的负债。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投资判断， 自行承担投资风险。管理人特别提醒投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔 细阅读本《计划说明书》“风险揭示与防范措施”章节的全部内容，并特别关注以 下主要风险： 1、目标资产运营收入波动的风险 本专项计划的基础资产现金流来源于目标资产运营收入及其他收入。目标资 产运营收入波动风险主要体现为北京酒店物业和版纳酒店物业的客房、餐饮和其 他等收入波动的风险。在专项计划存续期内，若目标资产的持续经营出现困难、 现有管理方式和管理水平发生变化，或高星级酒店市场的客房价格水平、客房入 住率等指标大幅下降，或除不可抗力之外的其他因素导致目标资产无法正常运营 等情况时，可能会对目标资产的运营收入产生不利影响，从而影响优先 A 类资 产支持证券预期收益的实现。 2、特定权益出售价格波动的风险 由于不动产市场存在景气程度的波动，在极端情况下，优先收购权人可能放 弃对项目公司股权及优先 C 类债权进行收购，则管理人可能需要处置特定权益 本身；由于特定权益的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，导致 售价出现不确定性，或无法按照公允价值出售，从而会使得专项计划的现金流规 模受到不利影响，优先B 类资产支持证券持有人的利益会产生损失。 3、现金流预测的风险 本专项计划的产品方案根据对基础资产未来现金流的合理预测而设计，影响 基础资产未来现金流的因素主要包括：目标资产运营收入和优先收购权权利金的 支付金额等。由于上述影响因素具有一定的不确定性，因此对基础资产未来现金 流的预测可能出现一定程度的偏差，资产支持证券持有人可能面临现金流预测偏 差导致的资产支持证券投资风险。 4 、私募基金无法如期退出的风险 由于国家法律政策的不可预测性，以及不动产市场存在景气程度的波动，在 极端情况下，私募基金有可能无法在专项计划存续期内成功出售目标资产本身或 特定权益，从而导致私募基金无法如期退出。 5、相关交易无法如期完成的风险 专项计划设立后，专项计划将按照《基金份额转让协议》及《基金合同》的 约定，认购私募基金的全部份额并成为私募基金的唯一份额持有人；私募基金将 根据《产权交易合同》约定的时限完成收购全部项目公司 100%股权并间接持有 并控制目标资产，并通过以向项目公司提供的委托贷款清偿项目公司的现有债务， 以解除目标资产上的抵押权登记。若前述交易安排未能在预定时间内完成，会对 专项计划造成不利影响。 6、流动性风险 本专项计划资产支持证券可以在上海证券交易所的固定收益证券综合电子 平台进行转让，但在交易对手有限的情况下，资产支持证券持有人可能面临无法 在合理的时间内以合适的价格出售资产支持证券的风险。 7、资产支持证券持有人无法完成回售的风险 本专项计划资产支持证券存在回售安排，如果截至某一回售行权日前5 个工 作日 （R-5），管理人从登记托管机构获取的已确认完成回售的资产支持证券份 额与该日对应的回售登记期内确认回售的资产支持证券份额存在差额，且流动性 支持机构无法在回售行权日买入差额部分的全部份额，则资产支持证券持有人将 面临无法回售的问题。 8、评级下降的风险 本专项计划优先A 类资产支持证券的初始评级为AAA 级、优先B 类资产支 持证券的初始评级为 AA+级。评级机构对资产支持证券的评级不是购买、出售 或持有资产支持证券的建议，而仅是对资产支持证券预期收益和/或本金分配的 可能性作出的判断，不能保证资产支持证券的评级将一直保持在该等级。评级机 构可能会根据未来具体情况在跟踪评级报告