郑百文案百例分析.ppt

郑百文的财务危机与重组 一、公司简介 二、郑百文的财务危机 三、郑百文重组 四、涉及的理论依据 五、启示 郑百文 全称郑州百文股份有限公司,前身为郑州市百货文化用品公司,1989年在合并郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司的基础上,并在向社会公开发行股票的基础上成立郑州百货文化用品股份公司。1992年6月增资扩股后更名为郑州百文股份有限公司。1996年4月,经证监会批准,在上海证券交易所上市,成为郑州市第一家上市企业。 公司前十名股东持股情况 郑百文的光荣史 1997年，在深沪上市的所有商业公司中主营规模和资产收益率排序第一。进入了国内上市企业100强。 1997年7月，郑州市委、市政府将“郑百文”树为全市国有企业改革的一面旗帜。河南省有关部门把它定为全省商业企业学习的榜样。 1997年10月，“郑百文经验”被大张旗鼓地推向全国，公司领导也相继获得全国“五一”劳动奖章、全国劳动模范、全国优秀企业家等一系列称号。 神话的破灭 1996年4月，郑百文在上海证券交易所挂牌上市。 1997年，公司销售收入达76.73亿元，利润8126万元。 1998年，公司经营和财务状况急剧恶化，销售收入下降到33.6亿元，亏损额达5.23亿元。 1999年，公司的经营状况继续恶化，亏损额达9.56亿元。 1999年4月27日，郑百文被列为ST。 1999年12月24日公司贷款本息共19.3558亿元,由建行转让给中国信达资产管理公司。 中国信达资产管理公司 中国信达资产管理公司经国务院批准，于1999年4月20日在北京成立，是具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本为301亿元人民币。 经过八年的发展，中国信达资产管理公司已从始建初期接收中国建设银行一家不良资产发展到陆续接收中国建设银行、国家开发银行、中国银行、交通银行、中国工商银行、上海银行、深圳商业银行等七家银行的不良资产，同时还承办了财政部和中国建设银行委托的资产处置业务。截止2007年上半年，中国信达资产管理公司收购和受托管理的不良资产帐面值累计近万亿元。 经营范围 1. 收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产； 2.对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组； 3.根据市场原则，商业化收购、管理和处置境内金融机构的不良资产； 4.接受财政部、人民银行和国有银行的委托，管理和处置不良资产； 5.接受其他金融机构、企业的委托，管理和处置不良资产； 6.资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销 ； 7.中国银行业监督管理委员会等监管机构批准的其他业务 。 财务危机产生的原因 ???1、“郑百文其实根本不具备上市资格，为了达到上市募集资金的目的，公司硬是把亏损做成盈利报上去，最后蒙混过关。”郑百文一位财务经理回忆说，为了上市，公司几度组建专门的做假帐班子，把各种指标准备得一应俱全。??? ?郑百文变亏为“赢”的常用招数是，让厂家以欠商品返利的形式向郑百文打欠条，然后以应收款的名目做成赢利入帐。为防止法律纠纷，外加一个补充说明——所打欠条只供郑百文做帐，不作还款依据。１９９８年，企业已举步维艰。年终出财务报表时，公司领导聚首深圳商讨对策，决策者的意见仍然是“要赢利”。但窟窿已经包不住了，一番争论之后，郑百文首次公布了重大亏损的实情。 2.公司上市后高速膨胀、管理失控。郑百文从1996年起建立全国性的营销网络，投入资金上亿元，建起40多个分公司，最后将1998年的配股资金1.26亿元也提前花完。公司规定，凡完成销售额1亿元者，可享受集团公司副总待遇，自行购进小汽车一部。仅仅一年间，“郑百文”的销售额便从20亿元一路飚升到70多亿元。为完成指标，各分公司不惜采用购销价格倒挂的办法，商品大量高进低出，形成恶性循环。由于公司总部对外地分支机构的监管乏力，1998年下半年起，设在全国各地的几十家分公司在弹尽粮绝之后相继关门歇业，数以亿计的货款要么直接装进了个人的腰包，要么成为无法回收的呆坏帐。 郑百文债权债务的特点： 第一，债权人集中，债务数量大。 第二，严重资不抵债。 第三，资产质量很差。 郑百文债权债务关系特点 郑百文重组 为什么要重组？ 在对郑百文应该重组还是破产的权衡中，目前的核心在于：如何保护投资者的合法权益。如果破产，由于郑百文早已资不抵债，投资者将血本无归，债权人也会在破产财产弥补拖欠职工工后，得不到任何清偿，而其中最无辜的便是企业员工，马上会面临失业下岗，总之郑百文的破产对各方利益人来说都是利空。反之若重组成功，虽不能完全弥补投资者的损失，但可在一定程度上减少各方损失。首先投资者可以继续持有股票，并有可能