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浅谈上市公司股利分配问题几点思考 　　作者简介：郭喜梅（1975.6-），女，河南辉县人，会计师、审计师，焦作万方铝业股份有限公司财务部副经理，主要从事财务管理工作。 　　摘要：股利政策指公司对实现的税后利润在企业内部留存和向股东进行分配两者的选择及比例确定，该政策受多方面因素影响。而股利政策的合理性对企业树立良好正面的形象具有促进作用，可提高上市公司的竞争能力，推动企业的可持续发展。本研究通过浅要分析国内上市公司在股利分配方面的问题，以探讨有效完善股利分配的措施。 　　关键词：股利政策；股利分配；上市公司 　　本研究以分析国内上市公司在股利分配方面的问题作为切入点，以探讨有效完善股利分配的措施。 　　1.国内上市公司在股利分配方面的问题分析 　　1.1股利分配形式 　　根据规定要求，股份公司在股利分配方面包含了2种形式，分别为股票股利与??金股利。现阶段，国内的上市公司主要采用股票股利、现金股利、财产股利等基本形式分配股利[3]。此外，还推出了上述分配方式组合的其他方式，例如派现结合转增、送股结合转增等。 　　1.2上市公司中未分配股利的情况较为严重[1] 　　相关研究对国内上市公司的未分配股利情况做了统计（见表1），该研究中表明了国内上市公司在03年～06年期间，不分配股利所占比例呈现出逐渐上涨的趋势，其中，04年所占的比例属于近年来的最低水平，仅有20%。06年，国内未进行股利分配的公司比例大幅度增加，相比上年，共增加192家，增长比例为13.92%。另外，国内的股市在07年得到了少见的丰收，该年股市出现高比例的派送现象。然而，未采取分配预案的上司公司仍不在少数，共624家，其所占比例为46.57%。自07年起，未分配股利的公司所占比例呈现逐年下降的趋势，但其所占比例仍较高。 　　通常情况下，基于成熟市场上市公司不采取分配股利的现象较为少见。股票是一种风险较高的金融资产，但是其风险与收益之间属于正比关系，作为一个投资者，其在承担较大的风险时，所期许的回报值也较高，对投资者所承担的高风险投资给予补偿属于一家上市公司应尽的责任，然而，目前国内不部分上市公司在这方面的责任意识较为薄弱，这一现象体现了投资者难以通过股票投资的方式获取投资回报。 　　1.3股利政策在稳定性、连续性等方面较为薄弱 　　①股利的支付率欠缺稳定，时而高时而低，在利润变化的影响下，甚至会出现不分、分光等不良现象；②股利的支付形式较为多变，在送股、派现等方面缺乏可遵循的规律；③随波逐流、盲从等现象过于突出，但是股利政策本身具备了信号传递的作用，传递此类股利政策给投资者，对上市公司今后的发展具有不良影响[2]。 　　1.4采用配股当成股利分配的错误方法吸引投资者 　　目前，上市公司在股利的分配方案中通常附带有其他扩张股本的行为，如配股，将配股当成股利分配，然而实际上配股并不属于股利分配，其属于上市公司的筹资行为之一。在宽松环境、低成本等因素的影响下，不少上市公司均采取高价配股，当成一项利多推出。若上市公司正处于成长期间或是具有好的投资项目，配股的行为则无可非议，然而若是为了达到其他目的而重索取轻回报，将会对证券市场健康发展带来负面影响。当然，相关的法律法规清楚规定了一家上市公司应具备的配股条件，然而一些公司为了得到配股的资格，采用人为操纵利润这一错误方法实现目的。一些公司甚至为配股而配股，采用配股筹措资金盲目的进行扩张，导致后果十分不理想。 　　2.导致上市公司出现股利分配问题的原因分析 　　2.1内因分析 　　2.1.1股权的结构缺乏合理性，使上市公司在选择股利政策方面受到影响 　　在资本市场与资本结构的特殊性影响下，国内的上市公司在股权结构方面具有国有股与法人股所占比重较大的现象，内部的激励机制缺乏合理性，具有严重的内部人为控制现象。在此环境下，公司的小股东无法施加压力予董事会，对于由于未发放现金股利使股价降低，使公司的控制权受到影响的问题，大股东也不担心这一现象，因此形成上市公司的未分配股利所占比例大的现象。 　　2.1.2上市公司的利润高而收益质量差，导致股利分配受限 　　国内的会计准则规定中的会计核算采用权责发生制作为基础，在此基础上，会计在收益及现金流量之间存在差异，经营活动的实现现金与利润质量呈正比关系，前者越高后者也相应越高。然而，现阶段利润成为了衡量一个公司业绩的重要指标，受这一考核方式的影响，激发了企业对于操纵利润的欲望，忽视了公司的收益分配受收益质量的影响情况，因而形成利润高而收益质量差的情况，使国内上市公司的可持续发展受到严重影响。 　　2.2外因分析 　　2.2.1相关的法律法规不全面 　　虽然国内为了保障投资者应有的利益，在多种法律法规（例如公司法、证券法等）中提出了股利分配的限制条件