上市公司市值管理探讨 （三）.ppt

◆5.3.5 市值管理实现模式—实证分析—并购整合 五 市值管理实践证券操作模式与策略 ◆ 2008年1月，海通（香港）金融控股有限公司获准开业，顺利取得各项业务牌照。 ◆海通开元投资有限公司于2008年10月设立，负责公司的直接股权投资业务。 ◆ 海通证券收购黄海期货更名为海通期货，注册资本金由1亿元增资至2亿元，2011年已增资至10亿元，成为国内最大的期货公司。海通证券公司获得中国证监会批复从事期货IB 业务资格。 ◆ 2009年海通证券公司正在申报收购信托公司、获得融资融券业务。 ◆ 2010年海通香港金融控股有限公司收购香港大福证券。 ◆5.3.6 市值管理实现模式—实证分析 五 市值管理实践证券操作模式与策略 ◆ 海通证券首批获得融资融券业务资格，重点关注广义的融资融券业务； ◆ 海通证券利用股指期货上市的机遇开展套利交易；为机构投资者开展套期保值业务、特别是资产管理类业务的套期保值；利用控股的期货公司为其机构投资者设计资产配置、资源整合规划等。 六 市值管理实践期货操作模式与策略 市值管理是一项不断发展、完善和探索创新的上市公司战略管理工程，在传统资本市场上实施的各项市值管理手段应用于新的资本市场环境中，要不断总结与创新，特别是面对资本市场的快速创新发展以及强调期货市场服务国民经济功能的发挥、监管与宏观调控的政策导向等环境的变化，更要研究市值管理的各种运作创新模式。伴随着黄金期货、钢材期货、稻谷期货、金属铅、焦炭期货、股指期货的上市，在后金融危机时代中国期货市场已经融入了国际资本市场，为上市公司做大做强、合理避险、整合资源和有效进行资产配置等提供了优良、高效的发展平台。 ◆6.1 市值管理实践—期货市场 ◆ 商品期货 ◆ 股指期货 ◆ 外汇期权 ◆ 利率掉期 ◆ 远期交易 ◆ 利率期权 ◆6.2 市值管理实践—期货手段 六 市值管理实践期货操作模式与策略 ◆6.3 市值管理实现模式—期货市场 上市公司市值管理的期货实现模式很多，比如某钢铁上市公司的价值创造过程中的投资策略、套利策略与套期保值策略、价值经营中的资产配置策略、政策研究效应转化中的资源整合与宏观套期保值策略、风险控制中以套期保值为核心的避险组合策略等一系列期货操作策略的有效组合运用，努力实现风险可控、价值创造最大化、价值经营的最优化和价值实现的最大化。 六 市值管理实践期货操作模式与策略 ◆6.4 价值创造最大化—策略 六 市值管理实践期货操作模式与策略 ◆6.4.1 市值管理实现模式—价值创造--实证分析（某钢铁公司） 六 市值管理实践期货操作模式与策略 ◆目标：规避风险，实现风险可控。重在政策与市场的研究及策略组合应用。 ◆流程：通过整体风险管理模型等风险度量工具进行风险评价，分析各类风险在企业经营中的影响度；根据风险点确定套期保值标的和工具，再根据套保比例的模型定量测算，确定套保策略；在此基础上根据企业的风险管理理念制定套保方案；实施指导、绩效评价、方案修改、再实施等持续进行的过程。 ◆螺纹钢上市后在2009年做了一波多逼空反手做空的策略操作； ◆2010年3月--8月做了一波资源整合策略的操作； ◆2010年9月--2011年2月做了一波资产配置策略的操作； ◆2011年3月至今为宏观调控下的震荡调整走势。 多逼空 资源整合 资产配置 资产配置 ◆6.4.2 市值管理实现模式—价值创造—投资策略 六 市值管理实践期货操作模式与策略 ◆6.4.3 市值管理实现模式—价值创造—套期保值策略 ◆套期保值成功与失败的案例分析A、B、C。 六 市值管理实践期货操作模式与策略 空头套保 B 空头套保 C 空头套保 A ◆6.4.4 市值管理实现模式—价值创造—期现套利策略 ◆ 六 市值管实践期货操作模式与策略 期现套利 ◆利用冬储机会经销商买现货卖期货进行期限套利。 上市公司市值管理探讨 蓝天祥 博士 2011年9月7日 ◆3.5.4 《信托公司参与股指期货业务交易指引》 ◆集合信托的套期保值和套利业务 ◆单一信托的套期保值、套利、投机业务 ◆信托公司聘请的第三方投资顾问服务业务 三 资本市场制度创新发展环境带来的机遇 ◆3.5.5《 QFII参与股指期货业务交易指引》 ◆在“逐步开放、优先参与、风险可控”的原则下，QFII参与股指期货交易以满足其资