瑞风协同832744装备研发信息化龙头引领中国制造2025.PDF

装备研发信息化龙头引领“中国制造2025” ■高毛利，稳增长： 公司作为一家专业从事装备制造业产品研发实验信息化的的高科技企业，为客户提供研发 频台系统及工业大数据应用相关的服务，承担设计仿真、试验测试和综合保证平台系统的咨询 和设计等及工业大数据应用等全产业链一站式服务。 具体业务包括：研发信息化软件产品及服务，研发信息化系统解决方案及服务，航空发动 机电子控制其产品及服务和正在积极拓展的仪表堂业务。公司2015 年完成主营业务收入 7,989.87 万元，较去年同期增长12.56%；公司主营业务毛利率为51.56%，保持较高水平。 ■行业准入门槛高，先发优势： 在海量试验数据处理、试验业务动态建模、多学科集成仿真、综合保障数据模型融合等技 术领域积累了多项核心技术，年报显示公司已获得6 项发明专利、76 项计算机软件著作权、20 项软件产品登记证书。具备《军标质量管理体系证证书》、《武器装备科研生产许可证》、《武器 装备科研生产单位三级保密证书》和《装备承制单位注册证书》等多项军工资质，国防领域研 发信息化平台建设规模大、构成复杂、技术难度高、准入门槛高。 ■为战略性客户服务，与国际巨头合作： 公司重点服务于具有技术密集、附加值高等特点的高端装备制造业领域，为航空、航天、 船舶、兵器、商用飞机、汽车等领域的高科技装备产品研发过程提供研发平台系统及相关服 务。 公转书显示公司客户包括航空四大总体所、航空发动机四大主机所，航天一院、二院、三 院、六院和八院等，以及兵器和船舶的几大总体所等；与西门子、MSC 和AMETEK 等国家战略 合作伙伴结盟，引进国外波音、洛克希德马丁、庞巴迪等各行业领导者的研发信息化最佳实 践，试验信息化业务国内处于领先地位。 ■行业稳定增长，公司积极走向民用： 根据《2010-2015 年全球产品研发信息化报告》显示，2010 年全球产品研发信息化市场规 模为1502 亿元，预计年投资增长幅度为12％。中国产品研发信息化市场占全球市场的 5.21 ％，达到80 亿元，年均复合增长率为18.5％，其中，中国装备制造业产品研发信息化市场 为52 亿元，年均复合增长率为20.5 ％，未来有望保持20%左右的增速。 公司未来围绕十大军工集团的研发信息化市场，深耕该领域，实现产品线的交叉销售和持 续架构，步入加速增长通道，积极发展渠道代理，向民用渗透发展。 ■投资建议： 我们预计公司2016 年-2018 年的收入增速分别为37.1%、38.3%、28%，净利润增速分 别为533.4%%、61.2%、46.50% ，首次给予增持-A 的投资评级。 ■风险提示：若不能有效扩大销售规模和加大市场推广力度，存在因竞争优势减弱而 面临经营业绩下滑、市场占有率下降等市场竞争风险。