第二课-海龟交易法则.pptVIP

海龟交易法 广发期货 汤颖斌 讲师简介 汤颖斌 广发期货肇庆营业部产品总监 “汇洋宝”股指期货策略组合项目负责人 “起点”期货工作室创始人 八年期货交易经验，从事金融衍生品量化投资研究 海龟交易法则践行者 旗下“汇洋宝”策略组合，连续两年评委广发期货“明星投资咨询产品”，保守型组合及积极型组合运行两边，分别创下121.36%及412.76%的稳健骄人佳绩，深受行业及客户一致好评。 2009.4-2010.6 广州精英国际英语教育中心 英文教师 2010.6至今 广发期货有限公司肇庆营业部 投资研究部副经理→产品总监 2012.8至今 “起点”期货工作室 创始人 2013.7-2014.12 深圳前海肇洋投资管理有限公司 特约技术顾问 联系方式： 手机地址：肇庆市端州区天宁北路75号发展广场17楼广发期货 一、海龟交易法简介 形成背景： 著名的商品投机家理查德·丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的。为此，在1983年他招募了13个人，教授给他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则。 核心问题： 成功的交易者是否可以通过训练与学习而得的。 实质： 大多数成功的交易员都使用机械交易系统。 一个良好的机械交易系统可以自动运行整个交易程序。对于交易员在交易中必须制定的每项决策，系统都会给出答案。该系统使交易员更容易进行一致性的交易，因为有一套明确说明应该做什么的法则。交易的机械化就是不留给交易员自己进行判断。 二、股票与期货的区别 股票：股份公司发行的所有权凭证，实质是企业的实体。 股票价格取决于 A：所持企业价值的变化。（市盈率、市净率、净收益、净资产等） B：市场对该企业关注程度。（板块、题材、盘口等） 盈利模式： A：绝对收益类：长期持有该股票而获取稳定增长的回报，忽略价格波动。 B：相对收益类：追求价格差别，低买高卖。 风险点： A：绝对收益类：行业衰亡、企业破产。 B：相对收益类：泡沫破裂 二、股票与期货的区别 期货：以某种大宗商品或金融资产为标的的标准合约。本质是一种适应风险制度下的产物，无任何实体支撑。 期货市场参与者： A套期保值者：利用期货制度放弃部分潜在收益已减低潜在风险。 B投机者：承接套保者风险以赚取符合自身预期的收益。（趋势交易者） C逐利者：承接投资者风险，赚取价格跳动收益，市场流动性提供者。 期货市场运行： 套期保值者转移价格风险往投机者，投机者转移价格风险往逐利者，逐利者承担实际风险，击鼓传花。 二、股票与期货的区别 盈利模式： A套期保值者：所套保标的资产出现价格风险，套保收益对冲潜在风险。 B投机者：期货价格变化方向与预期一致。 C逐利者：成功捕捉价格跳动，低买高卖。 风险点： A套期保值者：标的资产风险过大，期货未能对冲或价格风险没有出现。 B投机者：期货价格变化方向与预期不一致。 C逐利者：价格跳动捕捉失败，低卖高买。 二、期货与股票的区别 通过对比可知 股票交易存在实体交易，可以围绕股票价值作为核心进行研究。市场价格变化受到企业价值及市场预期双方面影响。当市场预期偏离企业价值时候，泡沫出现。当市场预期过于偏离企业价值时候，泡沫破裂，股票价格回归企业价值。股票价格波动为企业价值+泡沫 期货交易为预期交易，价格波动不受任何实体影响，取决于市场内套保者、投机者、逐利者三者博弈，实质是风险的不断转移，套保者不断转移价格风险，投机者不断赚取方向预期正确的利润，逐利者不断赚取价差利润，三者合一。 期货价格的实质，取决于多因素结合下的波动，研究期货价格的实质，就是研究波动形成的因素。期货市场研究的实质，是研究价格的波动。 三、期货价格变动规律 期货市场价格运行 例子：假定铜期货市场内现有四大势力，以A公司为套期保值者龙头，在套期保值企业中有很大影响力，整个行业中其他企业纷纷跟随A企业的套保操作。以B公司为首为投机者的龙头，为市场多头，对铜价长期看多。以C公司为首为投机者龙头，为市场空头。D为散户，只做日内价差交易。 情况1：A公司针对本年铜用量进行套期保值，于36500开空单进行套保。 B公司长期看多期铜市场，在36500开多单战略持有期铜多头。 C公司长期看空期铜市场，在36500开空战略持有期铜空头。 D散户捕捉期铜市场短期走势，目前没等待机会开仓。 三、期货价格变动规律 情况2： A公司发现套保出现错误，超额30%开空单，大量购入多单平仓。 B公司根据市场上大量多单出现判断可能多方资金有大规模行动，大量在市场上买入多单，铜价格预期提高，期铜价格上升至37500。 C公司根据市场上大量多单出现判断可能多方资金有大规模行动，且自身所持空单浮动亏