中债资信-2014年四季度宏观经济展望.pdfVIP

2014 年11 月 2014 年四季度宏观经济展望 宏观报告 2014 年第5 期 总第27 期 信息研究总部  美国经济稳健复苏，欧洲和日本前景仍不确定。四季度，随 贾书培 着制造业的持续复苏和企业投资增加，美国就业市场有望持 电话：010 续改善，可能加息的时间是2015 年二季度中；由于私人部门 邮件：jiashupei @ 投资不足，银行惜贷，欧洲增长引擎德国经济出现明显下滑， 欧元区经济复苏进程仍较缓慢，欧央行推出量化宽松政策叠 方伟 加美联储加息不确定性，将加剧全球资本流动；日本通胀处 电话：010 于较高水平，上调消费税对经济的影响仍会持续。 邮件：fangwei@  四季度经济将小幅回升，通胀压力较小。保持经济平稳运行 是进一步推进改革的基础，在三季度经济下行压力陡增的背 市场总部 景下，四季度政府托底经济将是大概率事件。从外需来看， 电话：010 外围经济有望在美国带动下温和复苏，外需整体向好；内需 邮件：cs@ 方面，房地产投资仍面临下行压力，基建投资仍将保持一定 力度，制造业投资增速维持低位，预计固定资产投资增速弱 势平稳。流动性方面，银行间资金面仍将较为充裕，实体经 中债资信是国内首家以采用投资人 济融资成本或将较三季度末再降 20-30BP 。总体而言，预计 付费营运模式为主的新型信用评级公 四季度经济增速为7.4%左右，全年经济增速达到7.4%左右； 司，以“依托市场、植根市场、服务市 物价方面，当前总需求偏弱，再加上国际大宗商品价格下行， 场”为经营理念，按照独立、客观、公 正的原则为客户提供评级等信用信息综 总体上通胀水平处于低位。 合服务。  政府将坚持积极的财政政策和稳健的货币政策。四季度政策 公司网站： 上更多可以依赖的仍是货币政策，其主要目标是防范系统性 电 话：010 地 址：北京市西城区金融大街28 号 金融经济风险，降低社会融资成本。短期内，优先采用的政 院盈泰中心2 号楼6 层 策工具可能主要还是公开市场操作、SLF 、再贷款。就财政 政策而言，预计政府仍将加大在基础设施建设方面的投入， 特别是棚户区改造、铁路建设等领域，继续加大支农支小力 度，进一步减轻中小企业税负。 2014 年四季度宏观经济展望 目录 第一部分 国际经济形势分析 1 一、美国经济适度扩张，长期经济增长乐观 1 二、欧元区经济再遇波折，复苏进程有所放缓2 三、日本通胀处于较高水平，上调消费税影响仍在持续3 四、国际货币政策差异在加大，为资本流动管理带来挑战4 第二部分 国内经济运行情况分析 6 一、出口形势会继续走稳6 二、消费预计将保持稳定7 三、投资增速有望保持弱势平稳8 四、通胀温和 13 五、银行间流动性仍将较为充裕，实体经济融资