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公司债券信用评级报告
宜城市建设投资经营有限公司
2016年公司债券信用评级报告
评级观点
评级结果
主体信用等级:AA
评级展望:稳定
债券信用等级:AA
东方金诚认为,近年来襄阳宜城市经济总量逐年增长,
工业发展较快,已逐步形成农产品加工、精细化工、纺织服
装、建材、机械电子等支柱产业,经济实力较强;宜城市一
般公共预算收入快速增长,同时得到上级政府大力支持,财
政实力较强;宜城市建设投资经营有限公司(简称“宜城建
投”或“公司”)是宜城市最重要的基础设施建设和土地开
发整理主体,主营业务具有较强的区域专营性;公司在资产
注入和财政补贴等方面得到了地方政府的大力支持。
同时,东方金诚也关注到,宜城市地方财政自给率较低,
对上级财政较为依赖;公司在建及拟建基础设施项目投资规
模较大,未来面临较大的筹资压力;公司流动资产中变现能
力较差的存货占比很大,资产流动性较差;公司利润对政府
财政补贴依赖较大,盈利能力一般。
债券概况
债券发行额:11.80 亿元
债券期限:7 年
偿还方式:每年付息一次、
分期偿还本金
东方金诚评定公司主体信用等级为 AA,评级展望为稳
定。基于对公司主体信用和本期债券偿付保障的分析和评估,
东方金诚评定本期债券的信用等级为 AA,该级别反映了本期
债券具备很强的偿还保障,本期债券到期不能偿还的风险很
低。
评级时间
2015 年 12 月 14 日
主要数据和指标
项目
资产总额(万元)
2012 年
310599.28
2013 年
403187.94
2014 年
581384.64
444613.03
43725.00
80033.59
23532.30
23567.70
14.54
所有者权益(万元)
全部债务(万元)
231771.67
51550.00
48961.13
12978.64
12981.20
6.58
317217.62
44805.00
79157.70
23202.96
23236.98
18.75
主营业务收入(万元)
利润总额(万元)
EBITDA(万元)
营业利润率(%)
净资产收益率(%)
资产负债率(%)
5.32
6.19
4.62
25.38
21.32
23.53
全部债务资本化比率(%)
流动比率(%)
18.19
12.38
8.95
673.50
3.97
485.93
1.93
477.95
1.86
全部债务/EBITDA(倍)
EBITDA 利息倍数(倍)
EBITDA/本期债券摊还额(倍)
4.57
5.08
4.66
0.55
0.98
1.00
注:表中数据来源于宜城建投 2012 年~2014 年经审计的合并财务报表;本期债券摊
还额为本期债券分期应偿还的本金金额,即 2.36 亿元。
Http://
1
公司债券信用评级报告
评级结果
优势
主体信用等级:AA
评级展望:稳定
债券信用等级:AA
( 近年来,襄阳宜城市经济总量逐年增长,工业发展较快,
已逐步形成农产品加工、精细化工、纺织服装、建材、机
械电子等支柱产业,经济实力较强;
( 宜城市一般公共预算收入快速增长,同时得到上级政府大
力支持,财政实力较强;
债券概况
( 宜城建投是宜城市最重要的基础设施建设和土地开发整理
主体,主营业务具有较强的区域专营性;
债券发行额:11.80 亿元
债券期限:7 年
( 公司在资产注入和财政补贴等方面得到了地方政府的大力
支持。
偿还方式:每年付息一次、
分期偿还本金
关注
( 宜城市地方财政自给率较低,对上级财政较为依赖;
( 公司在建及拟建基础设施项目投资规模较大,未来面临较
大的筹资压力;
( 公司流动资产中变现能力较差的存货占比很大,资产流动
性较差;
评级时间
2015 年 12 月 14 日
( 公司利润对政府财政补贴依赖较大,盈利能力一般。
Http://
2
公司债券信用评级报告
主体概况
宜城市建设投资经营有限公司(简称“宜城建投”或“公司”)是根据鄂政办
函[2004]41 号文件由宜城市财政局于 2004 年 6 月 16 日投资组建的国有独资公司,
初始注册资本为人民币 5000.00 万元。历经数次增资,截至 2014 年末,公司注册
资本及实收资本均为人民币 10.00 亿元;宜城市财政局持有公司 100.00%的股权,
为公司的实际控制人。
公司是宜城市最重要的基础设施建设及土地开发整理主体,主要从事宜城市内
基础设施建设及土地开发整理等业务。截至 2014 年末,公司拥有 2 家全资子公司
和 1 家控股子公司。
表 1:截至 2014 年末公司子公司情况
单位:万元、%
公司名称
简称
注册资本
5000.00
2000.00
3075.00
持股比例
100.00
是否并表
湖北亨宜房
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