宏观经济学-消费理论与投资理论.ppt

第一节 消费理论 5、影响消费的其他因素 第一，利率。 替代效应 收入效应 第二，价格水平。 货币幻觉（价格水平与货币收入同比例变动） 第三，收入分配。 第二节 投资理论 一、什么是投资？ 宏观经济学里的“投资” 买股票算“投资”吗？ 投资是指一个国家或地区在一定时期内社会实际资本的形成和增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等。 净投资＝投资－折旧 ＝期末的资本存量－期初的资本存量 第二节 投资理论 二、投资函数 投资受到很多因素的影响，比如利率、税收政策、预期收益率、投资风险等。其中，利率是影响投资的主要因素。 利率与投资的关系 名义利率与实际利率 投资是实际利率的减函数 投资成本 机会成本 第二节 投资理论 二、投资函数 我们有如下投资函数和投资需求曲线： I=I(r)=e-dr e 自主投资 -dr 引致投资 第二节 投资理论 投资需求曲线的移动 内生变量与外生变量 内生变量：利率 外生变量：税收政策、预期收益率、投资风险、投资环境等 第二节 投资理论 三、投资理论 企业是否投资？何时投资？投资多少？ 1、古典理论 古典理论认为，作为资本需求的投资和作为资本供给的储蓄在资本市场上通过利率的调节达到平衡，因此投资是利率的函数。 第二节 投资理论 2、加速原理（艾伯特·阿夫塔里昂，1913年） 产量水平的变动和投资支出数量之间的关系被称为加速原理。 K=vY K代表资本存量，Y代表产量水平，v代表资本－产量比率 Kt－1=vYt-1 Kt=vYt It=Kt-Kt－1=vYt-vYt-1=v(Yt-Yt-1) 加速原理不强调投入价格和利率，而强调预期需求。 第二节 投资理论 3、新古典投资理论 新古典投资理论是在19世纪60年代发展起来的，代表人物戴尔·乔根森（D.W. Jogenson） 固定资产投资既包括购置新设备的净投资支出，也包括已有机器设备的折旧所引起的重置资本支出。 企业的净投资支出：资本的边际产量和资本的使用成本 企业的重置资本投资支出：折旧率 第二节 投资理论 4、凯恩斯的投资理论 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念。 资本边际效率( Marginal Efficiency of Capital，MEC)是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内的各预期收益的现值之和等于该项资本品的供给价格或重置成本。 贴现率与现值 资本边际效率 第二节 投资理论 贴现率与现值 假定本金为100元，年利率为5%，则： 第1年本利和为：100*(1+5%)=105 第2年本利和为：105*（1+5%）＝100*（1+5%）2 ＝110.25 第3年本利和为：110.25*（1+5%）＝100*（1+5%）3 ＝115.76 以此类推，r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3分别表示第1、2、3年的本利和，则各年本利和为： R1=R0（1+r） R2=R1(1+r)=R0(1+r)2 R3=R2(1+r)=R0(1+r)3 …… Rn=R0(1+r)n 第二节 投资理论 贴现率与现值 利率和本利和为已知，求本金： R0=R1/(1+r)＝105/(1+5%)＝100 R0=R2/(1+r)2＝110.25/(1+5%)2＝100 … R0=Rn/(1+r)n 第二节 投资理论 资本边际效率 假设某企业投资30000元购买一台机器，该机器的使用期限为3年，3年后全部耗损，各年的预期收益分别为11 000元、12 100元、13 310元。如果贴现率为10%，那么3年内全部预期收益36410元的现值正好为30000元，即： R0＝11000/（1+10%）＋12100/（1+10%）2+13310/（1+10%）3=30000 这一贴现率10%即资本边际效率，它表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，也代表投资该项目的预期利润率。 第二节 投资理论 资本边际效率 假定机器不是在3年中而是在n年中报废，并且使用终了还有残值，则资本边际效率的公式为： R=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+R3/(1+r)3+…+Rn/(1+r)n+J/(1+r)n R为资本物品的供给价格，R1，R2，R3…，Rn为不同年份的预期收益，J为该资本品在n年年末时的报废价值，r代表资本边际效率。 第二节 投资理论 资本边际效率曲线 资本边际效率递减规律 单个厂商的资本边际效率曲线 第二节 投资理论 资本边际效率曲线 社会总体资本边际效率曲线 第二节 投资理论 投资边际效率曲线 第二节 投资理论