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国际项目的融资与法律 主讲人：李宗儒 一、国际项目融资概述 （一）项目融资的概念 项目融资有多种方式，主要包括BOT（Build-Operate-Transfer,建设-运营-转让）、ABS（Asset-Backed Securitization,资产担保证券化）、TOT（Transfer-Operate-Transfer,转让-运营-转让）、产品支付、融资租赁等，是一种投资者对投资项目无追索权或具有有限追索权的融资方式。项目融资方式在发达市场经济国家已有几十年甚至百余年历史，在改革开放初期引入我国。 国家项目的融资方式概括起来就是：投资者对大型工程项目贷款或投资，该工程项目建成后，再用项目生产出来的产品或服务收入偿还贷款或投资。从财务角度来看项目融资，它是为了一个特定的工程项目所安排的融资，其贷款人满足使用该项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源。从法律的角度来看项目融资，就是采用无追索权或有限追索权条件下的贷款人对特定工程项目融资。 （二）国际项目融资的特征 1.政府提供间接保证 虽然大型基础设施项目合同价值高，收入稳定，但存在着投资回收期长等不利因素。鉴于私人资本的逐利性和短期行为性，无政府提供一定程度的保证，私人资本是不会投资大型基础设施项目的。 2.融资安排以项目为导向，依赖于项目的现金流量和资产，而非项目投资人本身的资产和实力。 3.项目贷款人的追索权受到限制，项目融资多表现为有限追索权融资4.风险分担 各种风险要素需要以某种形式在项目投资者、借款人以及与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间分担，使项目中没有任何一方单独承担全部项目的风险责任。5.融资结构复杂、融资时间长、融资成本高 项目融资需要做好大量有关风险分担、税收结构、资产抵押等一系列技术性工作。这就必然造成复杂的融资结构，长时间的融资谈判和高额的融资成本。 二、国际项目融资的框架结构 （一）项目的投资结构 项目的投资结构，即项目的资产所有权构，是指项目的投资者对项自资产权益的法律拥有形式和其他项目投资者之间的法律合作关系。 （二）项目的融资结构 项目融资通常采用的融资模式包括：投资者直接融资；通过单一项目公司融资、融资租赁、BOT模式和ABS模式等几种方式。融资结构的设计可以按照投资者的要求，对几种模式进行组合、取舍，以实现预期目标。 （三）项目的资金结构 项目的资金结构设计用于决定在项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间比例关系以及其资金来源。经常为项目融资所采用的债务形式有商业贷款、银行贷款、债券、商业票据、政府出口信贷、融资租赁等。（四）项目的信用保证结构 项目融资的安全性来自两个方面：一是项目本身的经济强度和项目未来的现金收益和自身的资产价值，二是来自项目之外的直接或间接的担保。 担保可以是由项目的投资者提供的，也可以是由于项目有直接或间接利益关系的其他方面提供的。 三、国际项目融资的参与人 （一）贷款人 贷款人可以是商业银行、非银行金融机构和一些国家政府的出口信贷机构及国际金融组织 （二）借款人 一般是项目投资者专门为某特定项目融资而成立的一家单一目的的独立项目公司 （三）主办人 项目主办人可以是政府或公司。大型工程项目的主办人除东道国政府或私营企业外，一般都吸收一加外国公司参加，以便利用外国公司的投资和专门技能，并可利用外国公司的信誉，吸引外国银行的贷款。 （四）项目使用方或项目产品的购买方 项目使用方或者项目产品的购买方通过与项目公司签订项目产品的长期购买合同或者项目设施的长期使用合同保证了项目的市场和现金流量，为项目融资提供重要的信用支持。（五）保证方 国际项目的贷款人为了降低贷款风险有时还会要求东道国中央银行、外国的大银行或大公司向其提供保证，特别是完工保证和偿债保证。（六）项目建设的工程承包方 工程承包公司与项目公司签订项目工程建设合同承担项目的设计和建设。工程承包公司的信誉、工程技术能力和以往的经营历史记录，在很大程度上可直接影响到贷款人对项目建设风险的判断。 （七）项目设备、原材料和能源供应方 项目设备、原材料和能源供应方与项目公司签订供应合同，向项目提供建设和生产经营所需要的设备、原材料和能源。设备供应商通过延期付款或低息出口贷款的安排，以及项目原材料、能源供应商以长期的优惠价格条件为项目提供原材料和能源，以减少项目的不确定性、降低项目成本和风险都非常有利。（八）中介机构 中介机构有项目融资顾问、法律、税务顾问、投资银行、商业银行等等，他们在项目融资活动中发挥着非常重要的作用，