《私募证券投资基金运作指引》正式稿点评.pdf

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目录

私募新规正式稿的核心内容1

政策影响浅析7

对于私募基金行业：加速行业出清，对小微私募基金影响较大7

对于衍生品行业：场外“通道”受限，规范发展8

风险分析9

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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私募新规正式稿的核心内容

2024年4月30日，基金业协会发布《私募证券投资基金运作指引》，新规共42条，内容覆盖私募证券基

金的募集、投资、运作等各环节。

相较征求意见稿，新规的核心变化主要体现在存续规模、申赎开放、组合投资、场外衍生品及过渡期五个

方面，具体来看：

一、存续规模：与《征求意见稿》相比，正式稿降低了基金存续规模标准，并进行了细化规定。相较征求

意见稿，新规正式稿对于初始实缴募集资金规模不得低于1000万元的要求未发生变化，但将“连续60个交易

日出现基金资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程”的要求修改为“私募证券投

资基金上一年度日均基金资产净值低于500万元，或者连续60个交易日出现基金资产净值低于500万元情形的，

应当停止申购并在5个工作日内向投资者披露；停止申购后连续120个交易日基金资产净值仍低于500万元的，

应当进入清算程序”。

相较征求意见稿，新规将最低存续规模降低至500万元，明确长期低于500万元规模的基金应当停止申购，

同时在触发停止申购后、进入清算程序之前，增加缓冲期“停止申购后连续120个交易日基金资产净值仍低于

500万元的，应当进入清算程序”，并给予一定过渡期，将长期低于500万元的起算时间定为2025年1月1日。

表1:《私募证券投资基金运作指引》征求意见稿及正式稿对于存续规模的监管规定

《运作指引》征求意见稿《运作指引》正式稿

第五条【募集及存续门槛】私募证券投资基金的初始实缴募集资金第四条私募证券投资基金的初始实缴募集资金规模不得低于1000万

规模不低于1000万元人民币。基金合同中应当明确约定，除市场波元，不得通过投资者短期赎回基金份额等方式，规避前述实缴规模

动导致净值变化外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000要求。

万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程。私募基金托管私募证券投资基金上一年度日均基金资产净值低于1000万元的，私

人应当督促私募基金管理人履行相关信息披露义务，按约定办理基募基金管理人应当在5个工作日内向投资者披露本条第三款的潜在

金清算事宜。影响及相关安排。

私募证券投资基金上一年度日均基金资产净值低于500万元，或者

连续60个交易日出现基金资产净值低于500万元情形的，应当停止

申购并在5个工作日内向投资者披露；停止申购后连续120个交易

日基金资产净值仍低于500万元的，应当进入清算程序。私募基金

托管人应当配合执行并督促私募基金管理人及时按要求办理基金清