四川九洲(000801)空管产品受益低空经济，优质资产有望整合.pdf

[Table_PageTop]四川九洲/公司深度

目录

1.公司概况5

2.公司传统智能终端业务逐步转型7

2.1.公司智能终端产品技术领先7

2.2.相关政策出台，智能终端市场稳步增长9

3.低空经济进入快速发展时期，公司空管业务有望受益12

3.1.公司空管业务保持较快发展12

3.2.低空经济纳入新质生产力范畴14

3.2.1.低空经济政策不断出台，催生万亿级市场14

3.2.2.通用航空迎来发展新风口18

3.2.3.无人机为低空经济核心19

3.3.低空经济对空管产品形成新需求21

4.公司微波射频业务稳定发展21

4.1.九洲迪飞技术优势明显21

4.2.微波射频产品应用领域市场规模稳步提升24

5.公司拟收购志良电子，优质资产有望整合27

6.盈利预测与投资评级28

7.风险提示29

请务必阅读正文后的声明及说明2/32

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图表目录

图1：公司发展历程5

图2：公司股权结构5

图3：2019-2024Q1公司营业收入6

图4：2019-2024Q1公司归母净利润6

图5：2023年公司主营构成6

图5：2020-2023年公司及三大主营业务毛利率7

图8：智能终端业务发展历程7

图9：2018-2023年公司智能终端业务营业收入9

图10：2018-2023年公司智能终端业务毛利9

图11：2018-2023年公司智能终端业务产品产销量9

图12：2018-2023年公司智能终端业务营业收入和毛利占比9

图13：2021年中国各类机顶盒出货量占比10

图14：2018-2022年中国IPTV用户数量11

图15：2018-2024E中国路由器市场规模12

图16：2022年中国企业级路由器市场份额12

图17：九洲空管主要产品13

图18：2018-2023年公司空管业务营业收入13

图19：2018-2023年公司空管业务毛利13

图20：2018-2023年九洲空管净利润14

图21：低空经济商业模式图14

图22：低空经济产业链15

图23：中国低空经济市场规模17

图24：低空经济、通用航空、无人机三者关系18

图25：2018-2022年全球通用飞机交付量18

图26：2018-2022年全球通用飞机订单交付额18

图27：2018-2022年中国通用航空在册飞行器数量19

图28：2018-2022年中国通用航空飞行时间19

图29：2018-2022年中国通用航空机场数量19

图30：世界主要国家通用机场数量19

图31：2018-2022年全球无人机市场规模20

图32：2018-2022年中国民用无人机注册数量20

图33：2018-2022年中国无人机累计飞行时间20

图34：射频、微波的频率在电磁波谱中的位置22

图35：公司微波射频业务主要产品23

图36：2020-2023年公司微波射频业务营业收入23

图37：2020-2023年公司微波射