《证券投资分析》讲义第八章　金融工程应用分析.pdf

第八章金融工程应用分析

第一节金融工程概述

一、金融工程的基本概念

一般来说，金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通

讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并

具有特定风险与收益的新的金融产品。而广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问

题的技术开发。它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等

各个方面。

它是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。

二、金融工程的核心分析原理与技术

(一)金融工程技术的核心分析原理

金融工具的核心分析原理是无套利均衡理论。

(二)金融工程的核心分析技术

金融工程的核心分析技术是组合与分解技术。所谓“组合与分解技术”是指利用基础性的金融

工程工具来组装具有特定流动性及收益、风险特征的金融产品，或者是将原有相关金融产品的收益

和风险进行剥离，并加以重新配置，以获得新的金融结构，使之具备特定的风险管理功能，以有效

满足交易者的偏好和需要。组合和分解技术并不是一种随意的“积木”游戏，而是无套利均衡原理

的具体应用。不管理在多大范围、以何种方式进行组合和分解，必须紧紧黑线“无套均衡”这个中

心。

(三)金融工程运作

金融工程作为金融创新的手段，其运作可分为六个步骤；

1.诊断。识别金融问题的实质与根源。

2.分析。

3.生产。

4.定价。

5.修正。

6.商品化。

三、金融工程技术的应用

(一)公司金融

(二)金融工具交易

(三)投资管理

(四)风险管理

主要的风险管理工具有：远期、期货、期权以及互换等衍生金融产品。运用风险控制管理工具

进行风险控制主要有两种方法：其一，通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险；其二，转

移系统风险。转移系统风险的方法主要有两种：将风险资产进行对冲(如利用股票指数期货和现货

进行对冲)和购买损失保险。

【例题·多选题】与狭义金融工程概念相比，广义金融工程还包括()。

A.金融产品设计

B.金融产品定价

C.交易策略设计

D.金融风险管理

②[答疑编号2911080101]

「正确答案」BCD

【例题·多选题】运用风险管理工具进行风险控制的方法有()。

A.投资组合

B.消除风险

C.将风险资产对冲

D.购买损失保险

[答疑编号2911080102]

「正确答案」ACD

第二节期货的套期保值与套利

一、期货的套期保值

(一)套期保值基本概念与原理

套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。其含义是指与现货市场相关的经营者或交

易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相

同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸

平仓后，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。

套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下经济原理：

(1)同品种的期货价格走势与现货价格走势一致。

(2)随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。

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(二)套期保值方向

1.买进套期保值。买进套期保值又称“多头套期保值”,是指现货商因担心价格上涨而在期货

市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险。

对于某些特定的投资者，确实会面临股价上涨带来的风险。

以下几种情况可以加深读者的理解：

(1)投资者预期未来一段时间可以收到一笔资金，打算投入股市但又认为现在是最好的建仓机

会。如果等资金到账再建仓，一旦股价上涨，踏空会导致建仓成本提高。这时