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警惕绿色投资的四个误区

就在一两年间，一场清洁能源、清洁技术引发的行业盛宴已经来到，引来投资者

的趋之若鹜。但对绿色投资而言，控制下行风险某种程度上来说，比获取上行收

益更重要。辨别其中的雷区和误区，是投资者必需的功课。

 误区一：绿色投资投的一定都是小公司？

 绿色产业中诞生了许多“小而美”的典范，很多绿色产业，尤其是新兴绿色产

业往往处在行业发展初期，公司规模普遍较小，发展潜力巨大，具有很大的想象

空间，因此也不便宜。投资者往往迷恋在所谓的“小的就是美的”这一信念中而

无法自拔。

 但绿色企业不全带着“新兴产业”、“小企业”这样的标签。一个行业能否发展

壮大，除了其本身的成长性，也在一定程度上取决于未来的市场需求。在海外，

风能、太阳能等绿色产业已经发展到了一定的规模。根据清洁技术集团的最新研

究报告，2010年全球三大清洁能源领域——生物燃料、风能发电和太阳能光伏

产业的收入为1881亿美元。而相比十年前，这三个产业的收入还不到100亿美

元，十年增长了20倍。需求的自然增长，以及各国政府加大对绿色产业政策支

持的大背景下，未来增长空间仍然广阔。大行业造就大公司，在这种大的行业背

景下，出现大型公司是必然的。

 放眼海外，从营业收入和利润额上讲，《财富》500强公司中的清洁能源公司，

是绿色投资中不可忽略的部分。举例来说，夏普是世界上最大的太阳能电池板生

产商之一。埃克森于2009年宣布投资6亿美元用于资助生物燃料先锋——合成

基因公司。西门子公司是一个大规模、多元化经营的企业集团，同时也广泛涉足

清洁能源产业的各个领域，例如风能、燃料电池技术、浪能等，2008年，清洁

能源领域营业额已经达到400亿美元，此外，西门子每年投入15亿美元搜寻清

洁技术的商业机会。作为“浅绿”的典范，世界上最大的公司之一——通用电气

2005年就开始启动了“绿色创想”计划，并宣布到2010年之前，公司对清洁能

源技术的投资将达到20亿美元。其中大部分投资将被用于煤炭气化、风能、太

阳能以及燃料电池技术。

 国内也不乏大型绿色上市公司，以绿色板块中风能、太阳能这两个主要板块来

看，沪深两市涉及相关业务上市公司超过100家，平均市值为150亿元左右。

 误区二：传统企业一定不是绿色的？

 任何行业都有绿色公司。绿色投资绝非仅投资于某些清洁能源公司或新兴绿色

产业，其他行业的优秀公司也是非常好的投资标的。

 尤其值得一提的是某些传统行业中正在进行“浅绿”革命的公司。“浅绿”投

资理念认为除在清洁能源等绿色科技行业中寻找投资机会外，还应积极投资于其

他产业中积极履行环境责任、致力于向绿色产业转型、或在绿色相关产业发展过

程中作出贡献的公司。

 某些传统行业中，尽管绿色业务可能仅仅代表了公司业务总量的一小部分，但

这些公司对绿色产业乃至整个社会的环境保护做出的贡献却是巨大的，有些做的

好的公司将能从中获利。比如，汽车行业中的新能源汽车迎合了绿色产业发展的

趋势，在整个汽车产业中的占比仍很低，未来有很大的发展空间；电力行业中的

智能电网产业可以优化电网的管理，提升电网的综合效率，降低输电过程中的能

源损耗，国家也把建设智能电网纳入到十二五规划；传统行业中有不少企业通过

节能减排，通过先进的环保技术而取得竞争优势的范例。这些企业也会是绿色投

资的良好标的。

 对投资者来说，这些传统行业通常还有基本面或估值的支撑，尤其是致力于向

绿色产业转型、为绿色产业发展做出贡献的一些传统产业公司，在当前的市场环

境下，往往质地优良，价廉物美，因此，投资者不妨将眼光多放在这类投资机会

的挖掘上，分享绿色投资的“浅绿美”。

 误区三：绿色新兴行业一定是高估值的？

 处于新兴行业的股票，由于其未来的成长性很具有想象空间，投资者容易赋予

其较高的预期，其估值难免高于一般行业，甚至出现极高的估值溢价。但是并非

所有的绿色新兴公司都应该享有高估值，要区分不同技术路线的公司，也要对同

一行业中不同竞争力的公司给以估值区分。在国外成熟市场，一些绿色新兴行业

和个股的估值并不高。

 以太阳能及风能这两个板块为例，美国上市的太阳能公司的估值基本都不到

10倍，香港上市的主要新能源企业平均市盈率在15倍左右，并不比一般传统行

业估值高。

 总而言之，某一行业应享有多高估值不能一概而论，应视对其预期成长速度以

及收益的实现可能以及风险程度等情况综合而定，不论青红皂白，慷慨的给予绿

色科技产业很高的估值，最终将可能获得非常糟糕的投资回报。

 误区四：投资绿色行业容易赚大钱？

 有