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资本本钱
资本本钱
什么是资本本钱
什么是资本本钱
v资本本钱就是企业因筹集或使用资本所
付出的代价
v表现形式为投资利润或借款利息
v注意区别资本本钱与资本的时间价值：
v1资本时间价值表现为所有者利息收入，
资本本钱是使用者的筹资费用
v2时间价值表现为时间的函数，资本本
钱表现为占用额的函数
资本本钱的性质
资本本钱的性质
v从价值属性来看，属于利润范畴
v从支付根底来看，属于资金使用付费
v从计算与应用价值看，属于预测本钱
资本本钱的构成
资本本钱的构成
v资本筹集本钱
v企业在筹措资本过程中花费的各项有关
开支。
v银行借款手续费、发行股票和债券支付
的各项代理发行费用等
v属于一次费用，作为所筹资本的扣除
资本本钱的构成
资本本钱的构成
v资本使用本钱
v资本使用者支付给资本所有者的资本
使用报酬
v投资股利、利息费用
v与所筹集资本额的大小和使用时间长
短有关
v经常性、定期支付性
v资本本钱的大小表示：
决定资本本钱上下的因素
决定资本本钱上下的因素
v总体经济环境
v证券市场条件
v企业内部的经营和融资状况
v融资规模
为什么要分析资本本钱
为什么要分析资本本钱
v选择筹资方式的重要依据
v1资金本钱是影响企业筹资总额的一个
重要因素
v2资金本钱是选择资金来源的依据
v3资金本钱是选用筹资方式的标准
v4资金本钱是确定最优资金结构所必须
考虑的因素
为什么要分析资本本钱
为什么要分析资本本钱
v评价各种投资工程是否可行的重要尺度
v1利用净现值指标决策时，以资金本钱
作贴现率
v2利用内部收益率指标进行决策时，以
资金本钱作为基准率
为什么要分析资本本钱
为什么要分析资本本钱
v衡量企业经营业绩的重要标准
v借入资本的利息是利润前的扣除
v股利要以投资利润加以回报
债务资本本钱的计算
债务资本本钱的计算
v长期债务资本的特点：
v1具体表现形式是利息
v2生效期内利息固定不变，按期支付
v3税前扣除工程
v4本金按期归还
债务资本本钱的计算
债务资本本钱的计算
v长期债务资本本钱的两种计算方法
v1盈利时
v2无利润时
长期借款的资本本钱
长期借款的资本本钱
v借款利息+银行借款手续费
v假设不考虑资金时间价值：
假设考虑资金时间价值，转化为求贴现率的问题
例题
例题
v某公司向银行取得200万长期借款，年
利息率为10%,期限为5年，每年付息一
次，到期一次还本。假定筹资费用率为
0.3%,所得税税率为33%，该长期借款
的资本本钱率该如何计算?
v考虑资金价值和不考虑资金价值两种情
况
公司债券资本本钱的计算
公司债券资本本钱的计算
v利息、筹资费用、本金
v分次付息和到期一次还本付息两种情况
v平价、溢价、折价发行
v1利息要按面值计算
v2筹资费用按具体发行价格计算
公司债券资本本钱的计算
公司债券资本本钱的计算
v不考虑时间价值：
假设考虑资金时间价值，转化为求贴现率的问题
权益资本本钱的计算
权益资本本钱的计算
v所有者投入企业的资本
v优先股、普通股、留存收益
v权益资本的本钱包含：
v1投资者的预期投资报
v2筹资费用
v股利不会减少企业的所得税上缴
优先股资本本钱的计
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