春秋航空(601021)业绩符合预期，盈利能力保持领先.docx

春秋航空披露2023年年报及2024年一季报

春秋航空披露2023年年报及2024年一季报，2023年公司营业收入179.4亿元，同比增长114.3?，归母净利润22.6亿元，同比扭亏；2024年一季度公司营业收入51.7亿元，同比增长33.8?，归母净利润8.10亿元，同比增长127.8。

图表1：春秋航空营业收入及同比增速 图表2：春秋航空归母净利润

200

150

营业收入（左轴，亿元） 同比增速（右轴）

归母净利润（亿元）22.613.312.615.018.4

归母净利润（亿元）

22.6

13.3

12.615.0

18.4

7.38.8

9.5

0.4

-5.9

-30.4

20

100 10

100

50

0

50

-10

0? -20

-30

0

20132014201520162017201820192020202120222023

-50

-40

20132014201520162017201820192020202120222023

资料来源：同花顺iFind， 资料来源：同花顺iFind，

图表3：春秋航空季度营业收入及同比增速 图表4：春秋航空季度归母净利润

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6000

5000

4000

3000

2000

1000

0

营业收入（左轴，百万元） YOY（右轴）250

200

150

100

50

0?

-50

-100

1Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q24

2000

1500

1000

500

0

-500

-1000

-1500

归母净利润（百万元）

1Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q24

资料来源：同花顺iFind， 资料来源：同花顺iFind，

行业需求不断复苏，公司业务量回升带动收入明显增长

2023年民航需求不断复苏，公司业务量明显回升，2024年一季度行业运量同比继续增长，全行业客流达到1.77亿人次，同比增长37.7?。公司业务量不断提升，一季度公司ASK136.1亿，同比增长31.4，RPK124.1亿，同比增长37.8?，客座率达到91.2,同比提高4.3pct，因国际线供给增长、国内线航班量管控放松，公司单位运价同比小幅下降，但仍高于2019年同期,公司单季度收入为历史最高。

图表5：春秋航空ASK及同比增速 图表6：春秋航空RPK及同比增速

500

400

300

200

100

0

ASK（左轴，亿） YOY（右轴）

20132014201520162017201820192020202120222023

80

60

40

20

0?

-20

-40

500

400

300

200

100

0

RPK（左轴，亿） YOY（右轴）

20132014201520162017201820192020202120222023

100

80

60

40

20

0?

-20

-40

-60

资料来源：同花顺iFind， 资料来源：同花顺iFind，

图表7：春秋航空客座率及同比变化 图表8：春秋航空客公里收益

100

80

60

40

20

0?

客座率（左轴） YOY（右轴）

20132014201520162017201820192020202120222023

20

15

10

5?

0?

-5

-10

-15

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

客公里收益（元） 国内 国际 地区

20132014201520162017201820192020202120222023

资料来源：同花顺iFind， 资料来源：同花顺iFind，

图表9：春秋航空季度ASK及同比增速 图表10：春秋航空季度RPK及同比增速

15000

10000

5000

0

ASK（左轴，百万） YOY（右轴）

1Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q24

200

150

100

50

0?

-50

-100

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

RPK（左轴，百万） YOY（右轴）

1Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q24

250

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100

50

0?

-50

-100

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