矿山机械行业深度报告：资源品周期下布局上游设备正当时.pptx

核心逻辑;重点关注公司及盈利预测;风险提示;目录;01 矿山机械总览;1.1矿山机械行业整体情况;1.2采矿业固定资产投资处于较高景气区间;1.3预计金属价格将维持高位，美联储降息将会支撑金属价格持续走高;1.4能源价格周期也与美联储降息周期出现同步;02 铜矿装备投资逻辑;;2.2低库存高价格下，预期铜企资本开支提升;2.3预期3-5年内铜的供给复合增速有望升至3%-5%;2.4新能源对铜的需求强劲;2.5铜矿品位下降导致对于选矿备件需求提升;03 煤矿装备投资逻辑;3.1.1综采是煤炭开采的发展方向;3.1.2煤炭综采以三机一架为核心;3.1.3综采设备约占煤炭固投总金额的21%;3.2.1预计煤炭行业固投周期在3年内仍将上行;3.2.2当前煤炭固投投资强度仍有提升空间;3.2.3煤炭固投设备更替逻辑也较为确定;;煤炭价格与原油价格高度相关，国际局势的不确定性推动煤炭固投周期：由于能源属于全球定价，当前国际局势不甚明朗，俄乌、中东冲突不断，战争的强度与烈度与日俱增，无疑将会助推以石油为代表的一系列能源价格提升（类似上世纪七十年代），同时从数据来看，国内煤价与国际原油价格高度相关，后续如果第六次中东战争爆发或者其他不确定因素扰动导致原油中断供给，将会驱动原油价格大幅提升，国内的煤炭价格大概率也将出现上行，而国内政策层面为了保证能源价格稳定，从能源安全层面出发将会鼓励煤炭产量稳步提升，故预计后续煤炭行业固投周期在3-5年内仍将持续。;3.4.1历年煤炭项目批复情况;批复时间;政策审批对于煤炭项目开工建设影响较大：我们认为煤矿项目审批具备明显周期性，例如在2015年12月中央经济工作会议中提出供给侧改革，进行去产能、去库存，煤炭项目审批进入停滞，项目建设规模以及投资额大幅下降，后续在2018、2019年逐渐实现恢复；在双碳政策影响下，2021年项目审批也出现一定程度停滞。

2022年-2023年项目步入在建有望提升设备需求量：一般煤矿建设周期约2~4年，即可推算当前项目主要是

2021年左右，后续伴随2022年-2023年审批项目步入在建，将有望提升对于上游设备需求量。;在煤炭智能化政策支持下，煤炭单位规模投资出现提升：2020年2月国家发改委等8部委联合出台关于加快煤矿智能化发展的指导意见，鼓励智能化示范煤矿建设，煤炭单位规模投资额呈现持续提升趋势，从2014年的738元/吨至2023年的1682元/吨，复合增速为9.59%。;煤炭储备制度有望提升煤矿项目核准数量：2024年4月12日，据国家发改委消息，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤炭产能储备制度的实施意见。意见中指出：到2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度产能储备；到2030年，产能储备制度更加健全，产能管理体系更加完善，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备，全国煤炭供应保障能力显著增强，供给弹性和韧性持续提升。

按照2030年达到3亿可调度产能储备测算，预计2023-2030年煤炭项目建设规模复合增速为15.5%。;04 重点公司推荐;4.1重点公司推荐：运机集团—国内矿山带式输送机行业引领者;;4.1.2运机集团：受益“一带一路”国家政策，海外在手订单爆发;4.1.3运机集团：销售量增长迅速驱动产能超负荷运转;4.2重点公司推荐：耐普矿机—选矿备件供应商;;;;;4.3重点公司推荐：天地科技—煤炭行业一体化解决方案供应商;图表：天地科技经营性现金流和净利润情况;;;;;