成本看债专题一：银行年报视角看存款成本.docx

目录

量的视角：向大行集中，延续定期化，向居民集中放缓 4

存款增速：各类银行均有所放缓，股份行回落压力更大 4

类型分布：存款继续向国有大行集中，中小银行存款份额回落 5

业务分布：个人存款增速虽有所回落，但仍明显高于企业存款 5

期限分布：存款增量的97?来自定期存款，活期存款几乎零增 6

价的视角：企业存款成本偏高，国股行存款成本回升 7

平均存款成本：同比出现小幅回升，展现出较强的刚性 7

业务类型：个人存款成本延续回落，但企业存款成本刚性 9

银行类型：国股份行平均存款成本回升，城农商则有所下降 12

成本刚性：存款定期化、定期长期化，企业活期不降反升 14

因素一：“存款定期化”延续之外，“定期长期化”也更明显 14

因素二：企业存款成本刚性，企业活期成本不降反升 15

未来展望：打破存款成本刚性，关注配债成本约束 16

取消“手工补息”后，调整重点或仍在企业“类活期”存款 16

对债市而言，银行负债端约束短期明显，中长期有望打破 18

风险提示 19

图表目录

图表1：2023年末42家上市银行存款同比平均增长11.3?，较2023H1回落1.9pct 4

图表2：2023年大行存款增量占比为近年来最高 5

图表3：国有大行存款余额占比进一步提升 5

图表4：2023年上市银行个人存款增速仍维持两位数 6

图表5：企业存款增速低于个人存款增速，向大行集中 6

图表6：2023年存款增量主要来自定期存款增长 7

图表7：定期存款余额占比进一步升至58? 7

图表8：2023年上市银行存款成本同比小幅回升1BP 7

图表9：国有行和股份行存款成本回升，城农商成本下降 7

图表10：2023年41家上市银行中共有18家银行存款成本同比出现了增长（） 8

图表11：个人存款成本率有所下降，但企业存款成本率不降反升 9

图表12：在32家披露明细的银行中，30家银行的个人活期存款成本率下降 10

图表13：在32家披露明细的银行中，30家银行的个人定期存款成本率下降 10

图表14：在32家披露明细的银行中，26家银行的企业活期存款成本率上行 11

图表15：在32家披露明细的银行中，仍有将近一半的银行企业定期存款成本率同比上行 12

图表16：国有行企业存款成本率上升，个人成本下降 13

图表17：股份行企业存款成本率上升，个人成本下降 13

图表18：城商行企业活期存款成本率上升，其余下降 13

图表19：农商行企业活期存款成本率上升，其余下降 13

图表20：存款定期化趋势延续，上市银行定期存款占比进一步上行 14

图表21：中长期贷款余额占比逐渐提升 15

图表22：3月以内定期继续向3月-1年和1-5年定期迁移 15

图表23：不少上市银行对公活期存款整体规模在2023年规模净减少 16

图表24：测算“手工补息”存款规模及取消后对存款成本的影响 17

图表25：2023年末商业银行综合负债成本为1.98.........................................18

图表26：2023年末农商行综合负债成本为2.06? 18

图表27：中小行资产配置压力依然偏大 19

图表28：当前长端国债收益率逼近农商行综合负债成本率 19

当前债市处于去年三季度调整之后债牛的“第三个大阶段”，这一阶段的行情形态以震荡为主，机构驱动以交易盘为主。造成这些特征的主要原因之一，即配置盘成本下行速度相对偏慢，制约债券收益率的中枢性下行。我们“成本看债”专题将视角聚焦在债券投资机构的成本端，本篇从近期公布的上市银行年报切入，梳理42家上市银行所披露的存款数据，探究银行配置盘成本端相对刚性的原因。

量的视角：向大行集中，延续定期化，向居民集中放缓

存款增速：各类银行均有所放缓，股份行回落压力更大

从存款增速来看，银行存款增速均有所放缓，其中股份行存款回落压力相对较大。2023年末42家上市银行存款同比平均增长11.3，较2023H1回落1.9。分银行类型来看，23年末大行、股份行、城商行和农商行存款同比增速分别为12.0、6.2、11.3和9.8，增速较2023H1均有所放缓，分别回落2.0?、1.7、

0.8和2.5，当前国有行、城商行和农商行存款增速相对更高，而股份行存款增速回落压力相对较大。

图表1：2023年末42家上市银行存款同比平均增长11.3?，较2023H1回落1.9pct

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