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摘要
本文以中国股市2005年1月4日至2019年12月31日共3646个交易日的数据为样本，构造股价分散度指标，采用A-CCK模型检验主板、中小板和创业板的羊群效应。研究结果显示，主板和创业板表现出真羊群效应，其中前者的羊群效应水平最高，且在股市大幅下挫和急剧波动时期羊群效应较强。此外，本文利用Granger因果关系检验模型进一步考察主板市场羊群行为是否在一定程度上催生股价泡沫，结果表明羊群效应是股价泡沫形成的原因之一，且在滞后15期时仍然显著；同时当前股价泡沫也会造成后期羊群效应的行为，说明泡沫与羊群效应会相互作用，加大市场正反馈机制的不良影响。
关键词：真羊群效应；股价泡沫；中国股
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