会计经验：企业的资本预算应当如何进行.pdf

企业的资本预算应当如何进行

一个企业无论是以何种组织形式存在都要由企业的管理者去经营和决策一个共

的管理目标就是不断提高股东权益的价值。要想实现企业的管理目标管理者不仅

要有好的眼光和机会最关键的是做出正确和适当的投资决策。而这个决策的基础

就是资本预算。

 一、资本预算的程序

 资本预算是规划和管理企业长期投资的过程。可以说资本预算的过程就是企业

的经营者找出好的投资机会的过程。

 资本预算并没有固定的程序下面以工业项目的资本预算常用程序为例做一介绍：

 第一步：确定基本方法和原则根据项目的来源、背景、当地政策、产品需求情

况、合作方式、投资结构、股份比例、技术方案是否成熟、是否需要从国外进口

设备、原材料情况、当地基础条件、产品销售现状等确定项目经济计算周期和设

计规模确定资本预算的方法和原则。

 第二步：收集基本数据

 （1）确定基本建设投资数额主要包括建安费、设备费、不可遇见费。

 （2）确定流动资金（营运资金）数额。

 （3）确定资金筹措计划包括自有资金情况、合伙人资金、银行借款等。

 （4）确定产品销售收入计划按试生产期、生产期分开考虑。

 （5）生产成本计算包括原材料、燃料、营运或操作工人费用、车间和工厂管

理费用、工厂折旧、财务费用（借款利息）等。

 （6）确定净收入计划。

 （7）计算有关财务指标如净现值、投资回收期、内部收益率等。

 第三步：进行不确定性分析分析

 当产品价格、产量、产品成本、财务费用变化时项目资本预算所发生的变化。

在选择项目方案时还要进行有关评价包括：

 （1）综合评价主要包括市场、财务、股息、扩建、产品更新、抗风险能力等

等。

 （2）环保评价即生产工艺对当地环境的长短期影响及环保达标情况。

 （3）社会评价从公众、舆论、区域经济发展等方面评价。

 二、几种常用的资本预算方法

 资本预算的方法很多有还本期间法、折现还本期间法、净现值法、平均会计报

酬率法、内部报酬率法及获利指数法等等还本期间法最为常用。但还本期间法也

有缺点因其对现金流量没有折现从而忽视了货币的时间价值。

 净现值法也比较常用。实际上所谓一项投资的净现值（NPV）就是该投资的市

价与成本间的差额这个差额如果是正的说明该投资是赚钱的；若是负的则该投资

要亏本投资提案通常也就要否决了。

 内部报酬率（IRR）法实际上和净现值法密切相关甚至可以这样说两者基本上

是一种方法但表达方式不同。内部报酬率法更明确、直接地告诉我们某项投资的

预期报酬率到底是多少是10%还是15%？简单明了容易为经营者、股东所接受。

 而平均会计报酬率法（AAR）则是可以直接从会计资料里算出来的方法。一项

投资方案的平均会计报酬率是平均净利除平均账面价值（或称平均投资额）.因

此和还本期间法一样忽略了货币的时间价值。另外这个比率确实也不是具有任何

经济意义的报酬率但AAR的最大优点就是便于计算。

 其他的方法像折现还本期间法（discountedpaybackperiod）？因比还本期间

法麻烦又不及净现值法严谨故使用者较少。而获利指数法

（Profitabilityindex）是用投资方案未来现金流量的现值除以最初投资后的数

值大小来表示的。实际上这个数值反映了每投资一个货币单位创造的价值它和净

现值法也密切相关并更容易了解。

 三、不同企业应有所侧重

 企业有大小、类别之分有的企业每天都有数个投资方案需要管理层决定；有的

则几个月甚至一年才有新的投资行动。投资方案又有大小之分、重要和非重要之

分。因此不同的企业不同的投资方案应使用不同的资本预算方法。

 对一个每天有十几个投资机会的大型企业集团来说最好的办法莫过于先用还本

期间法进行筛选。对于那些还本期间短的投资可以优先考虑。在筛选的基础上再

用内部报酬率法或净现值法进行详细分析以确定投资方案的预期报酬率或创造的

NPV价值。

 而对于一些资金较为紧张的中小型公司来说如果有多个投资机会的话最好的选

择莫过于先用获利指数法计算不同投资方案的获利指数（PI）而（PI）值最高的

应该优先获得资源分配较高的则次之只有这样才能使企业的资产报酬率最大。

 另外对于科技投资从财务管理的角度看这些公司的未来现金流量不是传统型的

（第一笔现金流量是负的之后的现金流量也有负的）.因此若使用内部报酬率法

计算时可能出现多解（即出现几个报酬率）？从而误导投资的决策。包括目前大

家所熟悉的BOT方式以及债券付款方式也属于非传统型的投资。那么在上述情况

下，如何决定投资方案呢其实解决的方法也很简单就是选择净现值最大的方案因