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【会计实操经验】财务造假三大特点谨防”美丽曲线”陷阱

上市公司财务造假三大特点谨防”美丽曲线”陷阱——2010年以

来上市公司财务造假案例解析

6月,欣泰电气或因欺诈发行退市成为A股市场的热门话题之一,

该公司因涉嫌欺诈发行和上市后会计造假等触发暂停上市相关条

款,又一财务造假事件浮出水面.

对投资者来说,财务报表是其了解上市公司的指南针.透过财报了

解上市公司的盈利状况、偿债能力、成长能力、资本结构和现金流

等情况,是投资者选择投资标的、做出投资决策的重要环节.

然而,A股上市公司不断上演的财务造假事件,给价值投资蒙上了

阴影.原本价值投资在以散户主导的A股市场面临着严峻的考验,财

务造假事件将它置于更尴尬的境地.

纵观国内外,财务造假事件充斥于所有的资本市场,即便是资本规

模庞大且相对成熟的美国也不可避免.

我国资本市场起步晚,尚不成熟,正处于不断完善的阶段.尽管相

关部门针对企业上市初、上市后不同阶段的财务状况建立了相应的

配套监管机制,进行严格把关,但还是有不少企业存在财务造假行

为,成为监管下的”漏网之鱼”.

对投资者来说,了解财务造假发生的原因、造假企业的相关特点,

学会利用财报分析规避造假标的将更有价值.

财务造假顽疾难治

以欣泰电气收到的《行政处罚和市场禁入事先告知书》来看(暂

不考虑其退市与否),其造假收益远高于行政处罚.欣泰电气通过财

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务造假成功上市,首次公开募得资金总额达2.57亿元.针对此次造

假事件,根据证监会行政处罚和市场禁入事先告知书,拟对欣泰电气

及相关责任人做出共计1907万元的罚款,占首次募资金额不到8%.

追溯历史,南纺股份、海联讯、万福生科、云投生态均涉及造假

上市,不考虑上市后的其他融资情况,其首发募集金额均远远高于行

政处罚.

从这一层面上来看,造假受到的行政处罚远远小于违法所得.而企

业上市后又可通过定向增发、配股等再融资,继续利用资本市场”

圈钱”.

上市融资原本是为了扩宽企业融资渠道、增强企业活力、发展优

质企业,从而达到资源合理配置的目的.财务造假事件的发生严重扰

乱了市场的秩序,破坏了企业发展的生态环境,损害了投资者的利

益.

从监管层面上看,监管机构的执法是严格按照法律规定实施的,但

相关制度设计导致监管机构对上市公司财务造假的处罚力度尚难以

发挥出法律震慑作用.处罚金额与违法金额的巨大反差又导致企业

造假可以获取巨大收益,在一定程度上成为造假事件轮番上演的推

手.

财务造假在一定程度上显示了我国立法缺失、执法不足的现状,

由此导致监管效力严重削弱、处罚力度明显达不到”杀一儆百”的

效果.追溯根源,这与我国立法的基本指导思想有关.与成熟的资本

市场相比较,我国打击财务舞弊更多的是为了维护市场秩序.而成熟

的海外资本市场高度重视保护投资者的利益,由投资者发起的巨额

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民事赔偿诉讼,足以形成遏制上市公司财务造假的效力.

可见,在现行市场制度和环境下,由于各种主客观原因的存在,财

务造假成A股一大顽疾,在一定时期内很难消除.

造假手法万变不离其宗

企业财务造假手法千变万化,但主要是围绕收入、费用和现金流

这三方面展开,构造业绩”美丽曲线”.从重大财务造假事件来看,

上市公司主要造假手法有虚增收入、虚增利润、虚增或减应收账款

等.由于上市和退市机制中重点考察上市公司的净利润情况,美化利

润是财务造假的最终目的.

但对投资者来说,最直观的业绩指标莫过于净利润.由于”权责发

生制”并不考虑本期实际是否收到或付出资金,而是以权力或责任

的发生来确定应收和应付,使得利润表成为财报中最容易造假的区

域.

通过分析2014年、2015年证监会行政处罚部分造假案例发现,利

用不当的会计政策通过关联方或子公司进行财务造假最为常见.

1、不当的会计政策和会计估计

部分上市公司通过违规确认收入,少计提或不计提坏账准备商誉

等,或将政府补助等营业外收入直接冲减成本等方式操纵利润,违反

会计准则的相关规定.

如食品饮料业的莲花健康,将本应作为政府