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证券研究报告|2023年07月31日

能源电子7月报

经历二季度调整，各类器件交期逐步企稳

行业研究·行业月报

电子

投资评级：超配（维持评级）

证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：叶子证券分析师：周靖翔联系人：李书颖

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能源电子行业月报：经历二季度调整，各类器件交期企稳

l新能源汽车：1-6月SiC模块渗透率为12.1%，主驱功率模块国产占比维持在55.0%左右。

整车情况：根据中汽协数据，我国6月新能源汽车单月销量80.6万辆(YoY+35.1%,MoM+12.4%)，插电式混动车型销量同比增加92.9%

主驱功率模块情况：根据NE时代数据，国内上险乘用车主驱功率模块国产占比稳定在55.0%左右。23年1-6月，比亚迪半导体累计搭载功率模块约91万套（占27.3%）；

斯达半导约29.2万套（占8.8%），时代电气约42.3万套（占12.8%）；士兰微约11.9万套（占3.6%），中芯绍能约6.7万套（占2.0%），2-6月搭载量中车环比增速

（72%/94%/26%/8%/14%），斯达环比增速（60%/29%/-7%/25%/22%），士兰微环比增速（59%/24%/30%/22%/32%），斯达半导SiC模块供应量保持增长。

l充电桩：1-6月我国充电桩增量为144.2万台，其中公共充电桩增加35.1万台(YoY-7.8%)，随车配建私人充电桩增加109.1万台(YoY+18.6%)；新增桩车增量比为

1:2.6。

l光伏逆变器：光伏逆变器的价格整体经历6月下跌后逐步趋稳。其中，部分企业对工商业用逆变器下跌幅度约5%-8%，近两周保持稳定。大功率逆变器在光伏产业链

价格逐渐稳定基础上其价格逐步企稳。目前国内终端装机开工积极性提升，地面和工商业逆变器需求回暖，预计后续逆变器价格暂时企稳。

l功率器件交期：7月整体器件交期企稳。IGBT交期在经历两个多月调整后7月逐步企稳；低压MOSFET产品交期经五月调整后逐步回升；高压MOSFET产品交期自2月开

始松动，4-6月进入波动调整期，6月中旬后企稳。小信号晶体管及小信号二极管2-6月交期持续缩短后本月进入稳态。

投资建议：受益于新能源产业链本土化与行业缺货，国内功率半导体公司得以快速进入新能源汽车、光伏和充电桩等为代表的增量市场且份额提升较快，然而工控应

用、功能性功率模块等可靠性要求高的存量市场仍以国际头部厂商为主，尚有较大国产替代空间。与海外竞争格局不同，我国特色工艺代工平台如华虹等有深厚的技

术积累且产能增量较大，国内IDM工艺仍处于追赶阶段，IDM成本优势体现尚需时日；在产能充裕背景下，与头部代工厂深度合作的头部设计公司仍将在细分产品领域

具备竞争力。随着产业渗透加速，产能逐步释放，行业竞争进入白热化，我们认为该阶段有较高技术门槛、全球化布局打开竞争格局的公司将逐步打造长期竞争力，

建议关注斯达半导、东微半导、扬杰科技、士兰微等相关公司。

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目录

01新能源汽车：1-6月SiC模块渗透率为12.1%，主驱功率模块国产占比55.0%

02充电桩：6月随车配建充电桩同比增加18.6%

03光伏逆变器：大工商业和地面电站需求较好

04交期追踪：7