建筑装饰行业23年营收利润稳健增长，看好24年盈利能力提升.pdf

行业报告|行业专题研究

内容目录

1.行业概述：23FY营收业绩延续增长，毛利率小幅改善5

1.1.23年营收业绩稳健增长，建筑央企增长韧性较强5

1.2.毛利率小幅改善，资产周转率变慢，负债率有所提升7

1.3.费用率小幅提升，减值损失占收入比重有所提升9

2.子板块表现持续分化，大基建板块增长韧性较强12

2.1.业绩增长：大基建板块稳健增长，设计咨询板块业绩增长加快12

2.2.盈利能力：装饰工程毛利率/净利率同比有所提升13

2.3.管理能力：大基建板块费用管控能力提升，装饰工程减值损失有所增长14

2.4.债务结构：中长期带息债务占比提升仍是负债结构优化的关键18

3.24Q1建筑板块营收增速有所放缓，业绩短暂承压19

3.1.24Q1营收增速放缓，毛/净利率同比下滑19

3.2.央企出海订单延续较高增长，建议关注专业工程细分景气赛道21

4.投资建议23

5.风险提示24

图表目录

图1：2018-2023年建筑行业整体营收及同比增长率5

图2：2018-2023年建筑行业整体归母净利润及同比增长率5

图3：2018-2023年建筑扣除中建、中铁、铁建及中交后的收入、业绩同比增速6

图4：九大建筑央企营收及新签订单市场份额变化7

图5：九大建筑央企营收、利润及建筑业总产值增速7

图6：2017Q1-2024Q1建筑行业单季度收入同比增速7

图7：2017Q1-2024Q1建筑行业单季度业绩同比增速7

图8：2018-2023年建筑行业摊薄ROE走势8

图9：2018-2023年建筑行业毛利率和净利率8

图10：2018-2023年建筑行业三项营运指标8

图11：2018-2023年建筑板块四项财务数据的同比增速8

图12：2018-2023年建筑行业资产负债率9

图13：2018-2023年大基建板块与其余板块资产负债率9

图14：2018-2023年建筑行业四项费用率变化10

图15：2018-2023年建筑行业资产及信用减值损失占收入比重10