金河生物金霉素龙头地位稳固，疫苗业务逆势增长.pdf

证券研究报告|公司深度研究报告

正文目录

1.公司为全球最大的饲用金霉素生产企业4

2.饲用金霉素呈双寡头竞争格局，公司优势明显6

2.1.双寡头竞争格局稳固，公司竞争优势明显6

2.2.1000吨/年强力霉素投产，进一步丰富兽药产品体系9

3.战略布局动保板块，新产品有望贡献新的利润增长点9

3.1.动保行业：下游亏损，动保业务短期承压9

3.2.布局疫苗业务多年，产品矩阵丰富11

3.3.布病疫苗获批上市，有望成为公司新的明星单品14

4.盈利预测与投资建议18

5.风险提示20

图表目录

图1公司主营业务4

图22011年以来公司营收稳步增长5

图32011年以来公司归母净利周期性波动5

图42016-2023年公司营业收入构成5

图52016-2023年公司毛利构成5

图6全球饲用金霉素产能分布7

图7公司国内外营收构成7

图8公司全球营销网络7

图92007-2022，年出栏数1-49头规模场数（万）8

图102007-2022年，年出栏数5万头以上规模场数8

图112022-2024年生猪价格走势10

图122023年经历20年来最长时期亏损10

图132023年主要猪用疫苗签发情况10

图14生猪疫苗签发量（批）10

图152023年生猪出栏量前十的上市猪企11

图16公司疫苗业务毛利率11

图17公司国内外动保业务布局进程12

图18公司动保制剂业务战略布局13

图19金河佑本集成创新平台13

图20公司疫苗业务收入13

图21公司疫苗业务毛利率13

图222004-2023年我国布病发病人数15

图23近一年我国动物布病发病数量15

表1金霉素预混剂推荐使用剂量6

表2公司兽用疫苗产品布局14

表3布病防控相关政策16

表4国内主要布病疫苗17

表5布病疫苗市场空间测算17

表6金河生物主要业务经营预测（单位：百万元）19

表7可比公司盈利预测20

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明