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企业并购中的财务风险与防范策略

摘要：现代化企业在发展和运行过程中面临激烈的市场竞争，在时机成熟的情况下，选择并购，即兼并和收购，有利于提高经营成效。但过程中，可能由于前期调研工作不充分，再加上并购流程不透明等，滋生了诸多财务风险，不仅影响了企业的并购效率，同时也扰乱了市场秩序。因此，要求企业在并购实践中应对财务风险，需要有效审查目标企业资质，科学对抗融资风险、流动性风险以及杠杆收购的偿債风险等，建立健全目标企业各项规章制度，全面提高并购财务整合的效率，一方面帮助企业优化并购流程，另一方面提升企业资金资源的利用效率，为市场经济的持续化发展保驾护航。本文主要研究企业并购中的财务风险与防范策略。

关键词：企业并购;财务风险;防范策略

企业并购是完善资本运营的重要手段，也是优化企业资源、调整产业结构的关键途径。但由于运作不协调，企业在并购过程中容易滋生财务风险，不仅使企业的财务状况出现问题，甚至容易蒙受较大的偿债压力和经济损失。因此，为了能够规避现代化企业并购中的财务风险，要求企业管理层以及财务部门能够积极有效地审查目标企业的经营现状、资质以及资金资源流动问题等，对融资流动性风险等加以防范，依托财务整合机制，提高企业并购的效率，实现产业优化整合。

一、企业并购的含义

企业并购是指兼并和收购两种形式，是企业之间的流动行为，即企业法人在平等自愿的基础上，用一定的经济方式获取其他法人产权的一种行动。从本质上来讲，企业并购就是企业经营和资本运作的一种重要形式，具体包括股权收购、资产收购和公司合并三种方式。现如今随着市场竞争的日趋激烈，企业之间的合并、兼并和收购能够有效地应对市场竞争，实现多企业资源的整合和优化，调整产业结构并实现企业的发展目标。

二、企业并购财务风险的分类

（一）并购前期的财务风险

企业在并购之前，彼此之间掌握的信息存在不对称性，缺乏对目标企业细致且深入的调查，存在对目标企业未来估价过高的问题，衍生成估价风险。例如目标企业的账目资产不真实，后期通过审计，发现目标企业有大量被抵押和担保的资产，或者部分资产由于引发诉讼被刻意隐藏，很难明示。

（二）并购中期的财务风险

在实施并购的过程中，企业面临的财务风险以资金使用风险和融资风险为主。因为对于并购企业来讲，能否在规定的时间内筹集到数量充足的资金，对并购结果产生决定性作用。例如部分企业实施并购，主要是为了能够保证企业自身持续经营，如果没有对目标企业的资本结构进行合理的分析和统筹，后期在落实投资回收和融资比对的时候，很可能会出现运营资金数量不匹配的问题，甚至引发资金链断裂的情况。而资金使用风险，一般指并购企业完成资金筹集之后，并购支付方式和资金使用方式存在问题。

（三）并购整合期的财务风险

企业处在并购整合期，面临的财务风险包括组织机制风险、理财风险和人为风险等。因为企业并购后在整合阶段，需要对各类相对陌生的资金、资源链以及经营模式进行系统的重组和分类。除了更新经营方式之外，还要对目标企业原有的不良资产加以及时的清理，降低企业的资产负债率。整套流程下来，不仅耗费的时间长，如果目标企业的负债比例过高，并购企业很难支付相应的利息，容易诱发破产风险。

三、企业财务风险防范的意义

首先，有利于提高并购企业的经营效率。在并购阶段有效防范财务风险，能够提前对目标企业的经营现状以及负债情况予以动态的分析，一旦发现对方有失信情况或蒙骗行为，能够立即终止并购计划，重新选择，有利于帮助企业规避风险，提高经营能力。

其次，有利于并购企业实施战略规划。在激烈的市场竞争中，企业依托纵向并购手段，能够有效降低经营成本，节省原材料和运输费用，甚至逐步形成垄断的地位。并购中规避财务风险，也能帮助企业管理层开展科学的投资决策和战略规划，帮助企业新增生产能力，从而进入新行业、打破经营壁垒。

最后，有利于实现产业多元整合。现如今市场中常见的并购案例，一般是指优势企业对业绩不理想的企业进行合并和吸收，整个过程中能够拯救一大批经营不良甚至存在亏损的企业。

四、企业并购中财务风险的形成原因

（一）目标企业价值评估风险分析

企业在实施并购计划之前对目标企业的价值评估，如果信息不对称，很容易诱发财务风险。具体来讲，即使是同类型的目标企业，经营现状也会呈现出不同的发展态势。如上市企业必须要对外公布财务报表和经营状况，以便并购企业有效收集材料。如果目标企业并没有上市，则需要定向且及时地向并购企业出具可靠且真实的财务报表。其次，并购企业的收购目的也严重影响着最终的并购结果。例如并购企业如果是善意收购，有利于引导目标企业主动提供经营材料，规避财务风险；但如果并购企业的目的不纯，很难从目标企业方收获到实际的财务状况和经营状况等一系列材料，为企业的估价带来一定的困难。

（二）融资风险分析

企业在落实并购计划的时候，制定的一系列融资决策对企业