来自日本的经验：保险公司如何应对利差损风险？.docx

命）；④大额理赔造成的赔付风险（大成火灾）。

?日本政府如何应对保险公司破产利差损风险？

可总结为五类：调整预定利率、股份制改革、行业并购重组、依据偿付能力分档管理、建立投保人保护制度。

手段1：调整预定利率。如日本预定利率由1986年的6%下调至2001年的

2%，且允许下调有效保险合同的预定利率。

手段2：股份制改革。如大和生命、大同生命、太阳生命保险公司由相互制转制成为股份制保险公司。

手段3：行业并购重组。如日本1996年、1997年两次修改存款保险条例，允许保险机构以收购资产方式，向濒临破产金融机构融资。

手段4：依据偿付能力分档管理。如金融监管当局依据偿付能力的比率规定：

①比率在100%至200%，要求立即提出改善计划并迅速实施；②比率在0%至100%以，要求停止分红、禁止给公司的高层管理人员发放奖金、控制事务费的开支等；③比率在0%以下，要求停止公司的全部或一部分业务。手段5：建立投保人保护制度。1999年12月，日本金融厅引入投保人保护制度，分别设立人寿保险、财产损害保险的投保人保护机构，旨在保护投保人利益。

日本保险业对我国的借鉴意义

我国保险业也面临一定不确定性，但目前我国我国存量保单预定利率仅为2.5%~3.5%、保险密度与保险深度不高，险企可通过新发保单拉低负债端平均预定利率、资产负债久期缺口仅为5年、保险资产配置以固收债券为主等，不可简单与日本利差损风险进行对比。对于我国保险公司而言，可以加大保障型保险产品发展，加强资产负债久期管理，开拓海外市场与海外资产配置等应对利差损风险。

风险提示：数据统计与处理的误差。

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u日本保险公司如何应对利差损风险？ 5

1990年以前：日本经济增长转为中高速，保险业崛起 5

1990-2001：利率快速下行，保险业面临利差损风险 8

2001年至今：低利率时期，寿险平稳发展 11

9家日本保险公司破产始末 12

日产生命：个人保单占比远高同业，股票浮亏明显 13

东邦生命：退保率提升，证券投资占比超70% 15

第百生命：负债端储蓄保险为主，资产端股票占比高于同业 16

千代田生命：依赖贷款投资，负债集中于集团年金产品 18

协荣生命：险资互救失败，资产端依赖地产与股票 19

东京生命：三年资产翻倍，配债比例低于同业 20

大正生命：新设公司承接保险业务 22

第一火灾：投保人保护机构设立子公司承接保单 22

大成火灾：保险大额理赔产生的风险 22

风险提示 23

图表目录

图表1日本寿险行业发展历史 5

图表2日本进口与出口金额（单位：万亿日元） 6

图表3美元兑日元汇率 6

图表4日本金融市场及保险市场政策（1975-1990年） 6

图表5日本家庭投保率（单位：%） 7

图表6日本保险业资产配置（单位：%） 7

图表7日本、发达国家、全球保险密度（单位：美元） 8

图表8日本、发达国家、全球保险深度（单位：%） 8

图表9日本贴现率（单位：%） 8

图表10日本土地价格指数与日经指数 8

图表11日本贷款和贴现余额、财政收支余额（单位：万亿日元） 9

图表12日本保险保费及增速（单位：百亿日元，%） 10

图表13日本保险预定利率及10Y国债利率（单位：%） 10

图表14日本寿险业“利差损益”（1999-2001年，单位：亿日元） 10

图表15日本金融市场及保险市场政策（1991-2000年） 10

图表16互助保险公司转换为股份制公司情况 11

图表172022年、2021年世界前10大保险市场（按名义保费总额，单位：10亿美元、%） 12

图表18日本生命保险保费及增速（单位：百亿日元） 12

图表19日本、发达国家、全球保险深度（单位：%） 12

图表201997-2001年，日本7家破产寿险公司情况（单位：%） 13

图表21部分寿险公司总资产（单位：亿日元） 13

图表22日产生命总资产及增速（单位：亿日元） 14

图表23日产生命资产投向情况（单位：亿日元） 14

图表24日产生命资产负债盈亏情况（单位：亿日元） 14

图表25日产生命个人年金占比情况（单位：%） 15

图表26保险三差变动金额：日产生命（单位：亿日元） 15

图表27东邦生命资产结构（单位：亿日元，%） 16

图表28东邦生命负债权益结构（单位：亿日元，%） 16

图表29第百生命股票占资产比重（单位：%） 17

图表30保险三差变动金额：第百生命（单位：亿日元）