中国经济和资本市场分析报告：从困局到变局.pdf

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证券研究报告

困局到变局的思考

——关于中国经济和资本市场

2024年4月30日

经济增速与企业盈利背离

23年GDP实际增速为5.2%，24Q1为5.3%。

23年工业企业、上市公司净利负增长。

全部A股归母净利累计同比（%，左轴）

GDP:不变价:当季同比（%）GDP:季度环比折年率（%）

工业企业利润总额累计同比（%，右轴）

3060120

204080

102040

000

-5

-10-20-40

-15

-20-40-80

92369236923692369236923

01000100010001000100010

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88999900001111222233334

11111122222222222222222

资料：Wind，证券研究所2

差异背后源于价格弱

23年GDP平减指数同比-0.5%，24Q1为-1.1%，PPI为-3.0%/-2.7%。

23年GDP名义增速为4.6%，24Q1为4.2%。

中国:GDP:平减指数:累计同比（%，左轴）

10中国:PPI:全部工业品:累计同比（%，右轴）10

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