第二章-时间价值与投资风险.ppt

**递延年金的终值和普通年金的终值一样，都为，显然递延年金终值不受递延期的影响，但递延期却能影响现值。*有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。A1994.59B1565.68C1813.48D1423.21答案：B思考：递延期为几？PV=500PVIFA(10%,5)*PVIF(10%,2)*4、永续年金（1）永续年金现值的计算（2）不等额系列收付款项现值的计算A、全部不等额系列付款现值，可先计算每次付款的复利现值，然后求和。（看成若干复利现值计算求和）B、年金与不等额系列付款混合情况，则可分段计算其年金现值和复利现值，然后求和。（按年金现值和复利现值两段计算求和）2014.1永续年金的特点有（）ABCA.没有终值B.没有期限C.每期定额支付D.每期不等额支付E.没有现值【例】某桥梁工程，初步拟定２个结构类型方案。Ａ方案为钢筋砼结构，初始投资1500万元，年维护费为10万元，每５年大修１次费用为100万元；Ｂ方案为钢结构，初始投资2000万元，年维护费为５万元，每10年大修１次费用为100万元。ｉ＝5％，哪一个方案经济？【解】：①现值法：Ｂ方案费用现值为Ａ方案费用现值为则Ａ方案经济。②年值法：Ａ方案的年费用为Ｂ方案的年费用为则Ａ方案经济。*计息期短于一年的计算和折现率、期数的推算

名义利率与实际利率的计算

名义利率：是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率；即一年多次复利计息的年利率；如按月计息、按季计息、按半年计息时年利率；

实际利率：一年复利计息一次的年利率；

实际利率与名义利息之间关系：

1+i=(1+r/M)M

r－名义利率

M－每年复利次数（或m）

i－实际利率

注意：复利计息时利率（折现率）要与计息期数口径一致；如年利率对应按年计息次数，月利率对应按月计息次数！

*Q：一年内多次复利情况下，计算时间价值（P或F）：方法1：先将名义利率换算成实际利率，再按实际利率计算。其中：i为实际利率（年实际利率），r为名义利率，m为一年内复利次数。（大于名义利率）上述形式为实际利率确定方式（Q：当m=1时，m>1时）Q：后续计算终值方法？（用实际利率计算,形式？）方法2：不计算实际利率，而是调整相关指标，利率为每期利率，即r/m，期数相应变为n×m，直接计算出时间价值。上述两种方法计算结果可能存在误差？（允许内）小结：采用实际利率法，按年复利计息（或折现）；采用名义利率时，按计息期数复利计息（或折现）；注：利率与计息期数的口径一致！*例:本金1000元，投资5年，年利率8％，每年复利一次，则：FV＝1000×（1+8％）5＝1469每季复利一次，则：FV＝1000×（1+8％/4）20＝1486每季复利一次的实际年利率:＝（1+8％/2）4－1＝8.24％则每季复利一次也可以这样计算：FV＝1000×（1+8.24％）5＝1486*折现率（i）、期数（n）的确定——插值法例：某人有1000元，拟投入报酬率为10％的投资机会，经过多少年才能使现有货币增加1倍？解答：1000×2＝1000×（1＋10％）n（1＋10％）n＝2查复利终值系数表（F/P,10%,n），查到系数值逼近“2”的n值。可知：1.948772n2.14368用插值法：n-7=8-72-1.94872.1436-1.9487得n=7.25注意：插值法还可计算利率（折现率）i*1.下列各项中，与资本回收系数呈倒数关系（P-A）的是（2012）A.偿债基金系数B.年金现值系数C.复利现值系数D.年金终值系数2.下列关于资金时间价值的表述中，正确的是（2012）A.资金时间价值包括风险价值因素B.资金时间价值包括通货膨胀因素C.资金时间价值的实质是放弃流动偏好的价值D.资金时间价值的实质是社会平均利润率的一部分21.财务管理最基本的价值观念有（2012）A.时间价值观念 B.风险价值观念C.利润最大化观念D.经济效益最大化观念E.权益资本利润率最大化观念（注意：区别“财务管理总体目标”2．计算复利终值时一般采用的公式是（2011）BDABC*21．下列属