食品饮料行业深度报告：24Q1食品饮料持仓分析，酒类环比加仓，食品分化加剧-240425-东吴证券-12页.pdf

食品饮料行业深度报告

24Q1食品饮料持仓分析：酒类环比加仓，

食品分化加剧2024年04月25日

增持（维持）

证券分析师孙瑜

[Table_Summary]执业证书：S0600523120002

投资要点

suny@

◼24Q1食品饮料主动基金持仓环比略降，持仓比重低位徘徊。23Q1-24Q1

主动型基金食品饮料重仓比例分别为15.22%、12.21%、13.32%、12.28%、研究助理于思淼

12.26%，24Q1环比下降0.03pct，超配比例环比提升0.04pct，判断主要

系：1）行业层面，24Q1春节旺季食品饮料整体消费表现显示韧性，动

销增长反馈好于此前悲观预期，2-3月加仓明显；2）宏观层面，经济增执业证书：S0600123070030

长及政策预期偏弱，尚需等待经济数据的积极反馈，市场风格偏向于高

股息或强现金流的泛红利资产，食品饮料作为潜力增量高股息板块（业yusm@

绩稳健增长、估值下行、分红率上行），仍然具备配置价值。

◼24Q1酒类持仓环比增加，食品业绩分化下持仓降幅较为明显。24Q1白

酒持仓比例环比提升0.14pct至10.59%，23Q1-24Q1季末白酒主动基金

持仓比例分别为12.61%、9.91%、11.50%、10.46%、10.59%；啤酒持仓

比例环比小幅提升0.09pct；饮料乳品、食品加工、调味发酵品、预调酒行业走势

持仓环比下降，主动基金持仓比例分别环比-0.01pct、-0.13pct、-0.04pct、

-0.08pct；休闲食品持仓比例维持不变。食品持仓下降主要系Q1除部分食品饮料沪深300

细分和个股之外，其他总体业绩预期较弱。3%

1%

-1%

◼主要消费基金小幅加仓酒类，其余主动基金持仓环比下降。我们将主动-3%

-5%

权益基金区分为主要消费基金（持仓白酒规模10亿元以上的主动权益-7%

-9%

基金）及其余主动基金，分别统计仓位变化：1）主要消费基金24Q1食-11%

-13%

-15%

品饮料板块持仓环比+0.