专题报告：美联储谨慎偏鸽，全球权益市场受益.pdfVIP

[Table_Header]2024年03月21日

全球大类资产配置●专题报告

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美联储谨慎偏鸽，全球权益市场受益

核心观点：分析师

杨超

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⚫美国经济数据解读：（1）从经济增长方面分析，美国2023年第四季度实际国

：010

内生产总值（GDP）年化季率呈现出放缓的趋势。（2）从经济景气指标分析，

：yangchao_yj@

因客户需求增强和供应链延误有所缓解，美国2月制造业总销售额和生产水分析师登记编码：S0130522030004

平增速同时达到2022年5月以来的最高水平。美国库存增速处于历史低位有

望进入主动补库周期，对生产需求的提升有利于制造业的可持续复苏。（3）从

通胀水平分析，美国2月CPI上涨主要受到汽油价格和住房成本上升的推动。

2月PPI上涨主要受到燃料和食品价格上涨的影响。美国1月核心PCE物价

指数同比增幅放缓，但环比增速有所反弹，一定程度强化了美联储谨慎的货币

政策立场。（4）从消费数据分析，个人消费支出仍是美国实际生产总值最重要

的支撑。处于相对高位的消费者信心指数，有望支撑美国消费市场企稳并实现

经济软着陆。（5）从就业数据分析，美国就业市场出现降温迹象，但具有韧性。

⚫美联储2024年3月FOMC利率决议释放偏鸽预期：（1）美联储将联邦基金相关研究

2024-03-17，大类资产配置周观察：美联储或持续“鹰

利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合预期。3月美联储FOMC声明将[Table_Research]

派”缠绕预期

就业表述更改为“就业增长保持强劲”。（2）在3月FOMC会议上，美联储将美

2024-03-16，“良币驱逐劣币”行为分析：A股上市公

国2024年GDP同比增速由1.4%上调至2.1%，2025年GDP同比增速由1.9%司增持回购分红

上调至2.0%，2026年GDP同比增速由1.9%上调至2.0%，长期的实际GDP同2024-03-16，投资视角下“新质生产力”解读

比增速维持在1.8%不变。失业率方面，美联储将美国2024与2026年的失业2024-03-16，3月15日证监会发布四项“两强两严”

率由4.1%下调至4.0%，2025年及长期的失业率维持在4.1%不变。PCE同比政策文件解读：切实推动资本市场高质量发展

2024-03-09，大类资产配置周观察：全球主要央行货币

增速方面，美联储将2025年PCE同比增速由2.1%上调2.2%，其余保持不变，

政策