2024年白银年度策略：去库三年 步入牛市-20231222-国投安信期货-15页.pdf

安如泰山信守承诺

去库三年步入牛市

国投安信期货2024年白银年度策略

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目录姓名吴江

高级分析师

从业资格证号：F3085524

1银价走势回顾3投资咨询证号：Z0016394

1.1长期结构矛盾显现，潜在增长率不断下移3

2宏观趋向缓和，贵金属趋势未改5

个人简介：

2.1欧美通胀缓解，政策趋向缓和5

从事有色金属研究十年。曾获得上海期货

2.2欧美经济数据低位企稳，再通胀基础仍在6交易所“优秀金属分析师”称号，大商所十

大交易团队主交易员，前一线券商卖方分

2.3美元趋势和国际货币体系切换8析师。扎根产业，立足实战，从长期的商品

研究和投资实践中积累了丰富的经验，并

3白银产业基本面概览9用以更好的指导和服务产业客户。

3.1白银供应存在固有刚性9

3.2白银需求看光伏爆发10

3.3去库存给价格支撑11

3.4全球白银平衡继续趋紧12

近期相关报告：

42024年银价展望13

《白银：加息尾声，重新确立上涨趋势》；

《白银：一只穿云箭，银价步入牛市中期》

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摘要

行情回顾：2023年银市内外分化总体偏强

白银市场2023全年走势内外分化显著，截至12月初，沪银加权指数年线表现为长下

影线的中阳线，全年上涨581元或10.8%至5964元/公斤，最低点一度跌至4762元/公

斤，重心在宽幅震荡中上移；由于人民币全年总体贬值，Comex白银走势相对较弱，全年

几乎收平在24.15美元/盎司，年线表现为长上下影线的十字星。

供需平衡：光伏需求推动继续短缺

全球年度白银供需连续出现两年的短缺，2023年短缺3486吨。展望2024年，全球

光伏增速或回落至20%左右的中性水平，带来约4%的边际增量，但由于供应刚性仍强，预

计全球供应增速仍将维持在2%左右的偏低水平，估计在2024年白银短缺幅度有望进一步

抬升，推动白银价格重心上移。

价格展望：去库推动重心继续上移

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