我国数字普惠金融对家庭金融资产配置的影响--基于DML模型的实证研究.pdf

摘要

摘要

我国数字普惠金融的快速发展，缓解了我国金融服务不平衡和不足的问

题，有效改善了家庭金融资产配置。尽管如此，我国家庭金融资产配置仍存

在投资选择相对单一和稳健保守的问题。从微观角度出发分析数字普惠金融

对家庭金融资产配置的影响及程度有助于了解我国金融发展特点，同时也对

我国金融深化发展方向及政策制定具有重要意义。

本文使用北大数字普惠金融指数和中国家庭金融调查数据，从供给侧和

需求侧的角度搭建了宏观数字普惠金融环境指数（FIS）和家庭数字普惠金融

指数（FID），采用双重机器学习模型（DoubleMachineLearning，DML）和

SHAP值分析了宏观数字普惠金融环境和家庭数字普惠金融指数对家庭对存

款类和风险类金融资产选择的影响，以及宏观数字普惠金融环境对家庭数字

普惠金融指数的影响。并从地区、家庭角度，对一二三线城市、城乡、家庭

收入和金融素养四个方面进一步进行了异质性分析。研究结论主要包括以下

两个方面。

双重机器学习模型结果显示，宏观数字普惠金融环境对家庭持有风险类

金融资产的效应是非线性增加的，并且存在一个临界值，这个临界值会影响

家庭对风险类金融资产的持有水平。FIS对家庭持有存款的影响呈现出近似

“倒U”型的趋势。其次，需求侧家庭数字普惠金融对家庭持有风险类金融资

产的影响呈现出“M”型趋势，即处于FID两端和中间的家庭，不会因为使用

数字普惠金融而显著改变他们对风险金融资产的持有。再次，FIS和FID都会

促进家庭持有多种类的金融资产。最后，在宏观数字普惠金融环境较好的地

方，家庭数字普惠金融指数也普遍较高，但二者的关系并不是完全线性的。

异质性分析结果显示，FIS和FID对于二线城市家庭持有风险类金融资

产的促进作用更加明显。在较好宏观数字普惠金融环境中，收入高的家庭更

容易持有风险类金融资产。家庭数字普惠金融对二三线城市家庭、农村家庭、

1

我国数字普惠金融对家庭金融资产配置的影响——基于DML模型的实证研究

收入较低的家庭以及户主金融素养较低的家庭持有两类金融资产的促进作用

更加显著。

本文较为全面地分析了数字普惠金融对家庭金融资产配置的影响，进一

步证实了其对我国家庭金融资产配置多元化的促进作用，丰富了相关研究并

对政府发展数字普惠金融、家庭利用数字普惠金融具有一定的参考意义。

关键词：家庭金融资产配置；数字普惠金融；双重机器学习；SHAP分析

2

Abstract

Abstract

TherapiddevelopmentofdigitalinclusivefinanceinChinahasalleviatedthe

problemofunbalancedandinsufficientfinancialservicesinChinaandeffectively

improvedtheallocationofhouseholdfinancialassets.Nevertheless,theallocation

ofhouseholdfinancialassetsinChinastillsuffersfromrelativelysingleandrobust

conservativeinvestmentchoices.Analyzingtheimpactandextentofdigital

inclusivefinanceonhouseholdfinancialassetallocationfromamicroperspective,

while