环保有色行业深度研究报告：全球锂资源企业经营近况总结，下调此前供给增量预期，重点关注需求端-20231012-华西证券-28页.pdf

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证券研究报告/行业深度研究报告

全球锂资源企业经营近况总结：下调此前供

给增量预期，重点关注需求端

华西证券环保有色团队：

首席分析师晏溶

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

执业证号：S1120519100004

2023年10月12日

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摘要/Abstract

预计2023年海外锂辉石新增供应量约13.2万吨LCE，同比增长41%，下调此前增量预期。

据我们追踪，澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于MtCattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、MtMarion产能扩建、Wodgina前两条产

线的满产运行以及Finiss矿山的投产，合计增加66万吨锂精矿，同比增长27.5%。除澳洲外，非洲地区进展较快，但多项目增量释放进度仍不及预期，Mt

Goulamina于2023年6月实现首次爆破，之前计划2023Q4实现DSO销售，但目前收到矿业部指示暂停DSO销售，且与马里政府继续就一系列事项进行讨论，包括

政府的免费持股以及Goulamina的总体进展；MtArcadia于今年三月份投产，但锂辉石品位不及预期，碳酸锂产量亦不及预期。非洲地区其他项目如MtBikita和

萨比星项目虽于2023H1投产，但考虑到爬坡、海运时间及加工为锂盐产品所需时间，预计2023年年底才能流入市场，Zulu项目原计划2023年6月出矿，目前仍在

投产前状态。此外，海外其他地区项目进度略不及预期，且销售至市场仍需时日，海外其他地区项目主要集中在巴西及加拿大，据我们统计目前投产的两个项目均

于下半年开始交付精矿至市场，考虑到海运及加工为锂盐产品的时间，预计将在2023年三季度末或四季度初释放至市场。综上所述，我们预计2023年海外其他地

区将贡献39.5万吨精矿增量，同比增长235.1%，2024年将贡献86.7万吨精矿增量，同比增长154%，均较前期下调。2023年海外市场预计共计新增105万吨精矿，

折合13.2万吨LCE，较2023年6月10日发布的报告预期下调3.7万吨LCE。

预计2024年海外锂辉石精矿新增供应量约16.7万吨LCE，同比增长37%，同样下调此前增量预期，能否如期释放仍需持续追踪。

2024年锂精矿新增项目多点开花，主要分布于澳洲、非洲、北美及南美地区，预计2024年海外锂精矿新增产量达133.7万吨（2023年6月10日发布的报告预期新

增锂精矿产量200万吨），其中部分增量来自于2023年下半年投产矿山的爬坡增量，另一部分来自于2024年新投产项目，包括澳洲Holland、KathleenValley、

非洲MtGoulamina以及卡马蒂维项目。预计2024年澳洲地区将贡献47万吨精矿，海外其他地区将贡献86.7万吨精矿，但目前预计于2024年投产的项目多处于建

设初期，能否