2024年光伏策略报告：产能释放加速见底，迎接光储平价新时代.pptx

产能释放加速见底，迎接光储平价新时代——2024年光伏策略报告

3目录PART1需求：降价推动光储平价，能源转型空间广阔PART2.产业链：产能过剩加速见底，静待供给侧优化一、主链：产能过剩程度最高，盈利磨底优化供给二、大辅材：龙头优势明显行业率先见底，看好逆变器储能α三、小辅材：盈利承压但格局向好，细分环节受益技术迭代PART3.技术：效率持续提升，新技术带来新机遇PART4.投资建议与风险提示

4PART1需求：降价推动光储平价，能源转型空间广阔

5全球装机持续增长，未来保持平稳增速2023年需求超预期增长、产能过剩价格暴跌，预计后续稳增12023年装机近397GW，同增超65%；但产能过剩下价格暴跌。2023年受益于组件价格下行、存量电站项目爆发，需求超预期增长；但硅料产能瓶颈打开后组件供给大幅释放+N型技术迭代加速，推动组件价格暴跌。需求超预期增长阶段已过，行业进入成长型增速放缓阶段，预计后续需求平稳增长。数据来源：BP、CPIA、PVinfolink、东吴证券研究所0.81.01.21.41.61.82.02.222/122/222/322/422/522/622/722/822/922/1022/1122/1223/123/223/323/423/523/623/723/823/923/1023/1123/12单面单玻PERC组件182mm(RMB)双面双玻PERC组件210mm（RMB）单面单玻PERC组件210mm(RMB)双面Topcon组件182mm(RMB)0%10%20%30%40%50%60%70%500450400350300250200150100500全球（GW）同增图表：全球光伏新增装机情况及预测（GW，%）图表：2022-2023年组件价格走势（RMB，元/W）

62累计招标374.21GW，规模充足支撑装机。截至2023年12月，共汇总组件招标项目174个，总计招标规模达374.21GW，其中已公布中开标结果项目133个，合计中开标规模303.11GW，已公布中标结果项目116个，合计中标规模211.16GW。中标价格跌破1元/W，N型和双玻优势凸显。根据综合信息计算，2023年12月以来组件招/中标61.8/29.0GW；12月中标价格持续走低，达0.995元/W，月环比下降7.54%；组件中双玻占比达90%，主流大功率组件在550-575W之间，综合大尺寸占比达到93%；12月N型占比71%N型趋势日益明显。国内：招标量呈现井喷，价格持续下行国内招标井喷，受消纳制约或达短期瓶颈图表：国内光伏组件单月中标规模（GW）数据来源：能源局、东吴证券研究所图表：组件中标综合信息价格走势（元/W）

73国内：地面电站占比提升，新省份展现装机潜力国内招标井喷，受消纳制约或达短期瓶颈数据来源：能源局、东吴证券研究所地面装机成为主力，工商业、户用紧随其后。23Q1-Q3地面新增61.79GW，占新增装机47.9%，工商业/户用新增34.16/32.98GW，随组件价格下行，地面电站装机占比提升至近50%。传统大省延续增长，降价刺激收益新省份展现潜力。光伏存量装机大省山东、河南、河北、江苏等新增装机仍保持迅猛势头；组件降价推动收益率提升，云南、安徽、江西等展现潜力。图表：分类型新增光伏装机量（GW，左轴分类型/右轴 图表：国内各省光伏装机明细（GW）合计）

842023年装机量爆发，24年规划量依然充足，支撑国内装机平稳增长。地面：1）23年开工结转24年并网预计约50GW，与23年结转量相当；2）各省下发指标中要求24年并网64GW：其中22年指标中43GW，23年项目中21GW。户用低压端仍有空间，工商业经济性充足，支撑分布式装机。未来潜力省份的低压端户用光伏市场规模。户用：以农村户用光伏按3.5%渗透率，按23H1各地低压端剩余空间估算，预计重点省份仍有近70GW空间。工商业：江苏/浙江两省工商业光伏出力平均电价0.7元+/度，回收期可控制在3-4年，经济性充足。国内：规划量充足，支撑后续平稳装机国内招标井喷，受消纳制约或达短期瓶颈图表：户用光伏重点省份及其低压端剩余安装空间估算（GW）数据来源：智汇光伏、东吴证券研究所序号省份结转规模（GW）序号省份结转规模（GW）1新疆13.116湖北0.802贵州5.017四川0.793西藏4.218浙江0.654湖南3.019辽宁0.605广东2.220内蒙古0.506云南2.221福建0.377山西2.122广西0.378河北1.923海南0.309清华1.724天津0.2910江苏1.625安徽0.2511宁夏1.626河南0.2012山东1.227重庆0.1913陕西1.028黑龙江0.1014甘肃1.029上海0.0615江西0.83