公用事业及环保产业行业研究：10月用电：二产持续贡献重要增量，三产高增但增速略放缓.pdf

2023年12月12日

买入（维持评级）

公用事业及环保产业行业研究

行业专题研究报告

证券研究报告

国金证券研究所

分析师：许隽逸（执业S1130519040001）联系人：汪知瑶

xujunyi＠wangzhiyao＠

10月用电：二产持续贡献重要增量，三产高增但增速略放缓

◼10月全社会用电增速为8.56%，二产增速维稳，三产保持高增但增速略放缓。10月全社会用电量7419.3亿千瓦

时。分一/二/三产看，第一产业用电量101.0亿千瓦时、同比增长12.04%；第二产业用电量5194.5亿千瓦时、

同比增长9.91%，增速基本维稳、环比小幅下滑0.1pct；第三产业用电量1261.8亿千瓦时、同比增长14.55%，

增速有所放缓、环比下滑2.5pct；城乡居民用电量862.0亿千瓦时、同比下降5.92%。一/二/三产用电量均稳

步增长，其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达80%，持续对国内用电需求修复起到明显支撑作用。

1)TMT板块—用电量同比增速为12.34%，增幅环比下降。细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务以及软

件和信息技术服务业日均用电同比分别增长7.57%、15.65%，互联网服务日均用电增幅最大、同比增长17.15%。

2)能源板块—用电量同比增长9.16%，增速较上月有所回落。子板块中，石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量

同比增长12.64%，增速环比持续下降但仍维持高位，是驱动能源板块月度用电量增长的主要动力。

3)地产周期板块—用电增速为8.73%，增幅达今年以来第二高、但环比有所收窄；子板块中，除建筑业以外皆同比

上升。日均用电量同比来看，房地产业、农业、采矿业、四大高耗能、电力热力用电均有增加,其中房地产业增

幅最大、达13.10%；环比来看，七个子板块均下降,或为房地产需求环比回落及经济景气度偏低等原因导致。

4)制造板块—用电量增速为14.15%，环比下降2.87pct。各子行业中，电气设备制造用电增速最高、同比增加

31.46%，且新增贡献率也为最高、达23.73%。日均用电量同比来看，子行业中仅设备修理板块用电同比下降。

5)消费板块—用电量同比增长15.09%，较上月增速小幅下降1.84pct。各细分行业均实现同比增长，其中批发和

零售业及住宿和餐饮业同比增速最高，达21.86%和20.38%，主因后疫情时代消费复苏叠加去年同期基数较低。

6)交运板块—用电量同比增长16.87%、增幅环比下降1.68pct。子行业中铁路运输业用电同比增长25.62%、增幅

和用电增量贡献率领先，其他运输业日均用电同比增长12.99%，道路运输业日均用电同比增幅最小、为2.44%。

◼行业视角：10月用电增速前三的行业为光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造，增速分别为

74.28%、71.86%、36.58%，增速前三名行业与2022年10月保持一致、仅新能源整车制造业与充换电服务业排

名对调，电新行业整体持续高景气。10月用电增速后十名大多集中制造业和房地产相关行业，降幅前三行业为

港口岸电、黄磷、仪器仪表制造业，分别同比下降29.9%、18.3%和10.2%。2023年10月全国线路损失量为233.3

亿千瓦时，较去年同期增加1.04%，主因今年10月气温较去年同期降幅更小、较高温度导致线损同比增长，但

增幅较9月环比收窄7.49pct。

◼区域视角：西部地区用电领涨，南方五省区用电量增速加快。10月，全国大部分省份用电同比增速为正，仅北

京、湖南同比增速为负，增速前十的省份依次为：西藏、新疆、海南、宁夏、云南、四川、广西、内蒙、甘肃

和河北；南方五省区（广东、广西、云南、贵州、海南）用电量增速加快、同比增长11.2%、较全国平均用电增

速高2.7pct。各省中用电增量贡献率前五省份分别为广东、新疆、内蒙、山