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“双碳”目标背景下旅游上市企业ESG表现对财务绩效的影响机制研究

摘要

党的二十大提出，“积极稳妥推进碳达峰、碳中和”。党中央对于“双碳”目标的

部署安排，体现出国家对于“双碳”目标的高度重视。在此背景下，与“双碳”目标及

可持续发展目标相一致的ESG理念逐渐受到中国社会的关注，上市公司ESG绩效表现

对公司财务业绩影响的研究逐渐进入人们的视野。

近年来，欧洲和美国等国家开始审视以前的经济增长方式，并将发展目光转向可持

续发展战略。ESG是对企业在环境保护、公司治理、社会责任等方面的一种科学评估，

同时也是企业如何践行可持续发展理念的价值观。然而，目前我国上市公司缺乏对环境

治理的研究，对于环境治理的绩效如何影响企业还知之甚少。上市旅游企业作为旅游业

的重要市场主体，在推动经济高质量发展和绿色转型中备受瞩目。在政府和投资者的双

重助力下，旅游上市公司的环保业绩将日益受到人们的重视，并对其可持续发展产生重

大影响。所以，研究ESG绩效对旅游上市公司财务绩效的影响及其内在机理，有助于

企业树立正确ESG理念，更好地履行ESG责任，提高ESG绩效，促进可持续发展。

本文将综合运用文献研究法、实证检验法等方法，对我国旅游上市公司ESG绩效

与财务业绩之间的相关理论进行分析，并在此基础上探讨ESG绩效与财务业绩之间的

内在关系，进而探讨ESG绩效对财务业绩的影响机理。基于此，本文将围绕已有文献

中旅游上市公司ESG绩效与财务业绩之间的关系这一主线展开，选取2010-2021年中

国A股市场25家旅游业上市公司作为研究样本，相关财务数据来源于CSMAR数据库，

而华证ESG数据来源于Wind数据库。本文首先通过描述性统计分析、关键变量相关

性分析和多元回归分析研究确定了ESG表现和财务绩效之间的关系；然后通过滞后性

回归、剔除新冠疫情影响和个体固定效应对相关变量进行了稳健性检验；最后，根据中

介效应检验程序，在明确ESG表现影响旅游上市企业财务绩效的相应机制变量后，进

一步考察机制变量对企业财务绩效的影响。得出以下结论：（1）不同类型旅游上市企

业的财务绩效和ESG表现存在明显差异；（2）旅游上市企业良好的ESG表现能够提升

3ESG

财务绩效；（）良好的表现通过降低企业融资约束进而提升财务绩效。本文还基

于研究结论，给出了一些可行性的意见建议。

本文的创新之处主要体现在两个方面：一是选题新颖；ESG绩效作为对旅游业上市

公司进行评价的标准之一，由于该指标包含了企业在社会、环境、企业治理等方面的信

息，已引起投资者的广泛关注。本文以当前ESG投资作为一个热点话题的社会背景为

基础，对旅游上市公司ESG表现对财务绩效的影响进行了探讨，这就凸显出了文章主

题的新颖性，能够紧跟社会经济发展的前沿，与经济发展方向密切联系，体现论文议题

研究的时代必要性。第二，在研究视角上，本项目将ESG绩效作为整体来考察其价值

I

摘要

效应，并在此基础上引入融资约束、企业效率和企业风险三个中介变量，探索了“企业

ESG——ESG——ESG

表现融资约束财务绩效”“企业表现企业效率财务绩效”“企业

——ESG

表现企业风险财务绩效”的传导机制。进一步揭示绩效影响公司财务绩效的

内在机理。

关键词：ESG表现；旅游上市企业；财务绩效；影响机制

“双碳”目标背景下旅游上市企业ESG表现对财务绩效的影响机制研究

Abstract

Theparty’s20thcongress,“Activelyandprudentlypromotecarbonpeak,carbo