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证券研究报告
汽车周观点：
车企智驾持续加码，坚定拥抱【AI智能化+出海】
证券分析师：黄细里
执业证书编号：S0600520010001
联系邮箱：huangxl@
2023年10月23日
全板块最新周观点
◼本周复盘总结：乘用车板块表现领先，华为汽车+小米汽车概念股领涨。本周SW汽车
指数下跌3%，细分板块涨跌幅排序：SW乘用车(+0.6%)SW商用载客车(-1.2%)香
港汽车指数(-2.2%)SW汽车零部件(-4.3%)SW商用载货车(-5.1%)。已覆盖标的中涨
幅前三：赛力斯、长城汽车和长城汽车H。
（
◼本周重大事件：1、比亚迪：公司预告2023年前三季度归母净利润为205-225亿元，同
增120%-142%，扣非净利润183-202亿元，同增119%-141%，其中Q3归母净利润95
-115亿元，同增67%-102%，环增40%-69%，扣非净利润86-105亿元，同增61%-97
%，环增40%-71%，大超市场预期。2、特斯拉：2023Q3特斯拉实现营业总收入233.
50亿美元，同环比分别为+8.84%/-6.33%；实现归母净利润18.53亿美元，同环比分
别-43.71%/-31.45%，略低预期。
◼本周团队研究成果：1）外发深度：《AI+汽车智能化之二—优选华为/头部整车及产
业链》；2）外发点评：9月新能源行业点评、特斯拉/比亚迪/福耀玻璃/潍柴动力/中国
重汽/春风动力三季报业绩（预告）点评；3）外发月报：新能源/零部件/重卡/客车10
月月报。
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全板块最新周观点
◼投资建议：坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！
➢主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想
+蔚来】等，A股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思
（路：1）L3智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）
+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽
车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特
斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱
美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。
➢主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其
次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/
◼风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗
透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。
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48家A/H覆盖个股盈利预测汇总
图：覆盖个股盈利预测汇总（截至2023年10月21日）
（
注：
1)盈利预测采用东吴预测数据；
2)相关数据的货币单位均为人民币，港
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