从不同视角，我们该如何判断预调酒的发展空间？.docx

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正文目录

历经十余载，预调酒已迈向健康发展道路 3

低度酒产业研究系列一：不同视角下的空间推演 4

视角一：以市场为锚点 4

视角二：以女性消费者为锚点 6

视角三：以啤酒/非烈酒为锚点 8

供给与需求形成合力为行业扩容的必要前提 9

风险提示 10

图表目录

图表1：一图看懂预调酒行业发展历程 3

图表2：当前我国预调酒行业出厂口径规模约71.56亿元 4

图表3：发达国家人均预调酒饮用量普遍较高 5

图表4：我国预调酒消费主要集中在华东、华南地区（以百润股份为例） 5

图表5：华东与华南地区人均预调酒消费量领先其他地区217.66? 5

图表6：以市场为锚点，预调酒行业远期规模预计将达168.46亿元，CAGR达11.3? 6

图表7：我国女性饮酒率约为12.2% 7

图表8：大多数饮酒女性每周饮酒频次在三次以下 7

图表9：以女性消费者为锚点，行业未来规模预计将达173.88亿，CAGR达11.74? 7

图表10：海外预调酒销量占啤酒销量比重较高 8

图表11：海外预调酒占剔除烈酒后的酒饮比重较高 8

图表12：以啤酒和非烈酒类酒饮为锚，预调酒远期空间均可看200亿以上 9

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历经十余载，预调酒已迈向健康发展道路

市场普遍对预调酒行业销量能否实现持续增长有一定的分歧，因此有必要在本篇报告的开篇为后文定下一个假设，即未来预调酒行业的规模将稳定扩张。

从大方向出发，低度酒板块为全球销量占比最大的酒饮市场，我们认为伴随消费场景的持续丰富和消费习惯在代际变迁下的多样化，板块或存在结构性机会，而预调酒作为我国最具创新潜力的一大低度酒品类，预计将受益于该类消费趋势。

从行业出发，我们认为预调酒行业经过12-15年的盲目扩张、15-18年的出清、18年至今龙头引领的场景培育后，当前大众对预调酒的认知逐步提升，匹配的消费场景也逐渐开辟，如露营、飞盘、桌游等，行业已步入健康发展道路，预计行业规模将伴随新消费群体的崛起、新场景的开辟及消费习惯的高线城市化而有序扩容。

由于本篇报告的重点在于空间研判，因此我们用以下一张图总结了预调酒行业的历史发展，后续文字将不再赘述。

图表1：一图看懂预调酒行业发展历程

数据来源：Euromonitor，长江商报，中国经济网，烈酒商业，华夏酒报，华商韬略，锐公司，公司公告，

经过多年发展，当前我国预调酒行业规模约71.56亿元，恢复至2015年历史高峰水平以上，主要消费城市分布在华东、华南等沿海经济发达地区，主要消费群体为90/95后新一代消费者，其中女性消费者的快速增长，巩固了我国预调酒行业增长的态势。因此下文我们将从三大视角对预调酒行业远期发展空间进行推演，即以华东、华南等经济发达区域市场为锚点、以女性消费群体为锚点，以及以啤酒/非烈酒酒类为锚点。

图表2：当前我国预调酒行业出厂口径规模约71.56亿元

中国预调酒行业规模（百万元） 同比（%）：右轴

8,000

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

0

200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022

-60%

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数据来源：Euromonitor，

低度酒产业研究系列一：不同视角下的空间推演

本次系列报告旨在对预调酒行业的未来发展空间进行讨论，我们借本次周专题作为《低度酒产业报告》系列报告的开篇，我们对于预调酒行业远期发展空间进行了思考和研判，同时亦总结出了驱动预调酒行业未来发展的两大关键因素。

视角一：以市场为锚点

发达国家通常具备更高的人均预调酒消费量，因此我们将区域经济发展情况作为锚点，对预调酒的人均消费量进行了推演。

2022年，日本人均预调酒消费达13.7升，美国为8.5升，就连以精酿啤酒著称的德国，预调酒人均消费量也达到了2.1L，除日本预调酒行业发展为税收政策驱动外，其他国家更多为自然发展而形成的消费趋势，对应我国经济发展较为领先的华东、华南地区同样为预调酒的主要市场，我们认为背后的原因是随着经济持续发展，大众消费需求不仅仅满足于物质层面，悦己理念下个性化得需求逐步提升，而预调鸡尾酒作为最具多样化潜力的酒类，通常在该趋势下增益良多，因此我们从市场角度对行业未来发展空间进行了推演。

图表3：发达国家人均预调酒饮用量普遍较高 图表4：百润预调酒收入主要来自华东、华南地区

90000

80000

人均GDP

人均GDP（）美元/