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交银国际研究
主题研究
2023年12月11日
市场展望
2024年市场展望:又踏层峰望眼开
宏观经济及策略:变革与机遇流动性、技术之变正向我们涌来,资产配置的交银国际
重大结构性变化也将随之而来。大分化时代下,我们需要打造新兴宏观对冲策
研究团队
略,结合自下而上进行布局。为此,我们探讨了新思路和新方法,并首次尝试
AI+人工选股融合模式,依次用“人工为主、AI为辅”、“人工为辅、AI为主”林琰|研究部主管
构建了新指数组合与个股精选组合,打通从宏观至个股的传递路径
宏观策略
互联网行业:创新与盈利,双轮驱动估值修复随流量红利消退,未来投资方
蔡瑞,CFA
向将注重结构性机会及创新业务的新增量,如银发经济、中产/青年人群的刚
需消费,和跨境电商模式、内容创新、AIGC应用商业化的创新。看好教育>OTA>李少金
游戏>本地生活。建议关注新东方/好未来/拼多多/携程/腾讯/网易/百度/美团钱昊
科技行业:AI和半导体主线下全球科技行业投资图谱预计2024年AI硬件投互联网
入加速,AI变现开始落地半导体行业企稳向好,手机,服务器景气度高投谷馨瑜,CPA|研究部副主管
资建议:超配海外芯片设计、内地半导体设备,关注HBM存储。超配服务器,
孙梦琪
PCB制造,内地手机产业链。超配海外大型软件公司
赵丽,CFA
消费行业:提价空间有限下,自主增量能力是获胜关键消费复苏仍存不确定蔡涵
性下,建议关注结构性趋势的赢家。在提价空间有限下,能够通过以下三个增
量“蓝海”增长的公司将优于同行:1)出海,2)下沉,3)品类拓展推荐科技
买入安踏、农夫山泉、滔博、伊利、宝胜、申洲王大卫,PhD,CFA
医药行业:底部反弹进行时板块估值低,随着政策利好兑现、市场流动性边童钰枫
际改善、基本面和情绪面企稳复苏,看好2024年和中长期板块修复空间,建
消费
议在以下两条主线寻找α:1)创新属性强、基本面+估值双反弹的戴维斯双击;
2)存在需求反弹预期的消费医疗标的首推先声药业和康方生物吕浩江,CFA,CESGA,
谭星子,FRM
新能源行业:制造业
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