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第八章 投资决策实务 2008年考题 单项选择题： 1道 1x2=2分 多项选择题： 1道 1x3=3分 判断题： 1道 1x2=2分 计算题： 1道 1x10=10分 共计： 17分 4道 第一节 现实中现金流量○.的计算 1、现金流量计算中应注意的问题 3个P241 2、税负与折旧对投资的影响 1）固定资产投资中需要考虑的税负 2个P242 2）税负对现金流量的影响 3个P243 • 固定资产更新决策： 项目寿命相等：差量分析法 （净现值） P311例 项目寿命不等：净现值法P313例 最小公倍寿命法或年均净现值法P314 • 资本限量决策：获利指数与净现值法结合， P315 • 投资开发时机决策：净现值法P318例 • 投资期决策：差量分析法或净现值法 P320 第二节 项目投资决策○. l 某企业有一台旧设备， 原值为15000元， 预计使用 年限10年， 已使用5年，每年付现，成本为3000元， 目前变现价值为9000元，报废时无残值。现在市场 有一种新的同类设备，购置成本为20000元， 可使 用5年，每年付现，成本为1000元，期满无残值， 若 公司资金成本率为10%。 l 要求： 确定该设备是否进行更新。 l 使用旧设备的现金流出量现值 =9000+3000×3.791=20373（元） l 采用新设备的现金流出量现值 =20000+1000×3.791=23791 （元） l 差量=23791-20373=3418（元） l 评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流 出3418元，故应放弃采用新设备。 l 某企业使用现在的生产设备每年可实现销售收入 3500万元，每年发生营业成本2900万元（含折旧 旧200万元），旧设备还可使用10年，期满无残 值。 该企业拟购置一套新设备实现扩大再生产， 如果实现的话，每年的销，售收入预计可增加到 4500万元，每年的营，业成本预计增加到3500万 元（含折旧520万元）。 新设备投产后可用10年， 10年后新设备预计残值300万元。如果实现此方案 案，现有设备可以1000万元出售。新设备购置 款为5500万元。 l 要求：（1）采用净现值法为该公司进行应否售 旧购新的决策。附： （P/A,10%,10）=6.145 ( P/F,10%,10 ）=0.386 （P/A,8%,8）=5.747 l ΔNPV=720（P/A,10%,10）＋300（P/F,10%,10） -4500=39.8万元0， l 说明该公司应采纳售旧购新的决策。 l 企业原有设备一台，买价240000元，可用10年， 已用2年， 目前清理净收入为180000元。如果。 继续使用旧设备每年的经营收入120000元， 经 营成本80000元，期末设备，的残值为12000元。 如果企业购置一台新设备替代， 目前市价 360000元，可用8年，每年经营收入180000元， 经营成本100000元，期末设备残值18000元。 新旧设备均采用直线折旧，企业所得税率为30%， 要求的最底报酬率为10%。 l 计算ΔNCF、ΔIRR并决策是否更新。 计算题 l 固定资产净值=240000-（240000–12000）/10××2 =194400元Δ原始投资= 360000– 180000=180000元Δ折旧额=[180000-（18000– 12000）/8 =21750元ΔN CF0=-（360000-180000 ) =-180000元ΔN CF1-7=[（180000–120000）- （100000-80000）- 21750 ×（1–30%）+ 21750=34525元ΔN CF8=34525+（18000– 12000）=40525元 l 当i=10%时 NPV =34525××（P/A ，10% ，7）+ 40525×（ P/F ，10% ，10）- 180000=34525×4.8684+40525×0.4665– 180000=6986.42元 当i=12%时 NPV=34525×（ P/A ，12% ，7） +40525×（P/F ，12% ，10）-180000 =34525×4.5638+40525×0.4039–180000=- 6066.76元则 IRR=10%+[6986.42/( 6986.42+6066.76）]×（12%-10%）=11.07 %因 因为ΔNPV=6986.42大于零， ΔIRR=12.73% 大于 于资金成本率10%,所以可以进行更新改造。. l 某完整工业投资项 目有关预计资