【养老大健康研报】基金经理研究系列报告之四十五：中欧基金养老FOF，多资产视野结合深度思维，打造业绩可持续产品-20230821-申万宏源-30页.pdfVIP

权 益 量 化 研 究 2023 年 08 月 21 日 中欧基金养老 FOF ：多资产视野结 权 合深度思维，打造业绩可持续产品 益 量 化 ——基金经理研究系列报告之四十五 研 究 相关研究 本期投资提示： 证 ⚫ 举例首批养老 FOF 获批已过五年：2018 年 8 月 3 日，共有 12 家公募基金拿到养老 FOF 券 研 批文，首批养老 FOF 随之先后成立、发行规模合计 39.20 亿元。历经五年多的发展，FOF 究 市场愈发成熟，我们借此机会对养老 FOF 产品的历史表现做一个复盘。 报 证券分析师 告 蒋辛 A0230521080002 ⚫ 首批养老 FOF 中，中欧预见养老 2035 三年长期表现领先：长期收益率位列首批养老 FOF jiangxin@ 邓虎 A0230520070003 的第一位；Sharpe 比率在首批养老 FOF 中位列第二名、在同类养老FOF 中位于首位；2022 denghu@ 年以来积极布局养老 FOF 基金：目前中欧基金旗下的养老FOF 共有十只，全部由桑磊、 研究支持 邓达两位基金经理管理，产品涵盖养老目标日期基金与养老目标风险两类基金、持有期从 白皓天 A0230123070002 一年至五年均有覆盖。 baiht@ 联系人 ⚫ 中欧预见养老 2035 三年：首批成立、长期业绩突出、多元布局。收益风险特征：业绩优 蒋辛 秀、创新高天数突出；相对基准增强胜率，连续持有三年胜率已达 100%。 (8621 jiangxin@ ⚫ 持仓风格分析：多元布局增厚组合收益。1）直接投资占比较高，综合运用多资产增厚组 合收益；主动权益为主，选基开始面向全市场；2）强调资产配置：既会根据行业判断筛 选权益基金与个股，也会根据市场机会配置转债基金与个券，还会维持适度的投资于海外 的互认基金等；3）固收+基金：早期中欧预见养老 2035 三年持有混合类固收+、股票多 空等多种策略的固收+产品，倾向于多元布局；近两期增配置可转债基金，以把握可转债 的投资机会；4）主动权益基金：选基谋新变，面向全市场；通过持仓基金的广布局，实 现组合收益资产暴露的进一步优化。 ⚫ 中欧预见养老 2025 一年：持续绩优、资产配置灵活、调仓果断。收益风险特征：换帅后 延续绩优表现，接管前后收益表现持续位于同类基金前列；投资者赚钱效应突出，持有一 年胜率已达 100%。 ⚫ 持仓风格分析：动态配置权益资产、调仓果断。1）灵活调整权益资产配比、直接投资占 比较高、动态调整资产配置；2）配置固收型基金为主，近期将被动的指数类产品转为主 动性权益基金，把握市场 Alpha 机会。；3）固收+基金：灵活调仓，择机新增外部固收+ 产品，基金配置的灵活性更高、覆盖范围更广；4）主动权益基金：22H2 显著增配主动权 益基金，组合在兼顾策略多样化的同时，也同步挑选各策略中表现出色、经过市场验证的 基金经理，