财务管理融资管理.pptxVIP

财务管理; 第五章 融资管理; 学习要求;5.2 股权融资;5.2 股权融资;5.3 债务融资;5.3 债务融资;5.3.1 企业债券;5.3.1.1.1 企业债券的构成要素;5.3.1.1.2 企业债券的种类;阅读资料：零息债券和浮动利率债券的利率调整;5.3.1.1.3 普通股与债券的差异;5.3.1.2 企业债券融资管理;5.3.1.2.1 债券评级; 国际上公认的权威性评估机构美国标准普尔公司和麦迪公司债券信用等级评级情况，如表：;5.3.1.2.1 债券评级;阅读资料：债券评级考虑的因素;5.3.1.2.2 债券发行条件与发行价格;★股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元； ★累计债券总额不超过公司净资产额的40% ； ★最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； ★筹集的资金投向符合国家产业政策； ★债券的利率不得超过国务院限定的水平； ★国务院规定的其它条件。;★企业规模达到国家规定的要求； ★企业财务会计制度符合国家规定； ★具有偿债能力； ★企业经济效益良好，发行债券前连续三年盈利； ★所筹资金用途符合国家产业政策； ★企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值； ★企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的百分之四十。;5.3.1.2.2 债券发行条件与发行价格;5.3.1.2.2 债券发行条件与发行价格; 保护性条款的使用会降低债券融资的灵活性。但是，合理的保护性条款会使得债权人得到保护。一方面，降低企业股东与债权人人之间的冲突；另一方面，债权人由于受到“保护”愿意接受较低报酬率，在一定程度会增加企业的价值。; 保护性条款的使用会降低债券融资的灵活性。但是，合理的保护性条款会使得债权人得到保护。 一方面，降低企业股东与债权人人之间的冲突； 另一方面，债权人由于受到“保护”愿意接受较低报酬率，在一定程度会增加企业的价值。;5.3.1.2.4 债券的偿还;5.3.1.2.4 债券的偿还;5.3.1.2.4 债券的偿还;5.3.1.2.4 债券的偿还;5.3.1.2.4 债券的偿还;调换的操作; 缺点 ● 筹资（财务）风险较高 ●影响企业运营的灵活性 ● 筹资数量有限 ● 增加破产概率;5.3.2 中长期借款;5.3.2.3 中长期借款融资评价;5.3.3 租赁;租赁与购买的对比;租赁的特征 ◎ 所有权与使用权相分离 ◎ 融资与融物相结合 ◎ 租金的分期回流 ;经营租赁; 1.含义 融资租赁，又称资本租赁，是由出租方按照承租方要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租方使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁。 融资租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移。;融资租赁与经营租赁的区别;★ 直接租赁，指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。;★ 售后回租， 资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ; ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押）的租赁方式。; ★ 杠杆租赁特点： ● 由出租人、承租人和贷款人三方组成租赁形式 ● 从承租人的角度看，杠杆租赁与其他租赁方式并无区别 ● 租赁资产贬值和承租人破产的风险都由贷款人承担，贷款人要求的利息一般较高 ● 适用于大额资产的租赁 贷款人可以采用两种方法来保护自己： 方法一，保留对租赁资产的第一处置权； 方法二，在出租人无法支付利息时，直接向承租人收取资产的租金。 ;5.3.3.2 租赁与购买;5.3.3.2.2 租赁与购买决策;5.3.3.3 租赁的程序;阅读资料：融资租赁合同的一般条款和特殊条款;5.4 可转换债券与认股权证;5.4.1 可转换债券;5.4.1.1 可转换公司债券构成要素;5.3.1.2 可转换债券的管理;5.3.1.2.2 可转换债券可转换的时机;5.3.1.2.3 可转换债券的价值;5.4.2 认股权证;5.4.2 认股权证;5.4.2.1 认股权证构成要素;5.4.2.2 认股权证的管理; 认股权证是按特定的价格购买特定数量企业股票的期权，所以它的价值是普通股价格的函数。 即（普通股市场价格-普通股认购价格）× 换股比率。 例如，某企业发行认股权证融资，规定每张认股权证可按8元认购1股普通股票，若公司当前的