证券行业2023年半年报业绩综述：自营驱动业绩增长，活跃市场政策持续落地-20230907-东莞证券-18页.pdf

证券行业 业 标配 （维持） 自营驱动业绩增长，活跃市场政策持续落地 绩 证券行业2023年半年报业绩综述 综 述 2023 9 7 年 月 日 投资要点： 分析师：雷国轩 SAC 执业证书编号：  上半年券商业绩稳步增长。2023上半年，行业实现营收和归母净利润分 S0340521070001 别为2743.97亿元和868.18亿元，分别同比+7.17%和+13.93%，增长主要 电话：0769 邮箱：leiguoxuan@ 原因是自营业务投资收益及公允价值合计变动实现大幅增长。  上半年多数证券公司实现业绩正增长。2023上半年，50家上市券商中有 36家实现营收正增长，40家实现归母净利润正增长。  经纪业务：上半年成交额同比持平。2023上半年，经纪业务实现收入 532.28亿元，同比-10.00%，日均股基成交额为10567.73亿元，同比持平。  投行业务：上半年IPO规模下滑。2023上半年，投行业务实现收入238.78 亿元，同比-8.73%，主要原因是市场IPO规模同比下滑超三成。 行业指数走势 行  资管业务：上半年收入小幅增长。2023上半年，资管业务实现收入230.76 业 亿元，同比+2.85%，资管行业规模续创新高，基金规模进一步提升。 研  自营业务：上半年投资收益同比大增。2023上半年，自营业务实现收入 究 910.99亿元，同比+76.14%，带动行业业绩整体增长。  信用业务：上半年两融余额减少。2023上半年，信用业务实现收入233.67 亿元，同比-15.92%；日均两融余额为15935.88亿元，同比-3.42%。 资料来源：东莞证券研究所，Wind  投资建议：2023年以来，股票发行注册制成功全面实行，公募基金综合 费率改革渐次落地，境外上市备案管理制度落地实施，私募投资基金监 督管理条例正式发布，基础制度建设不断完善。尤其是7月份政治局会 相关报告 议明确提出“活跃资本市场、提振投资者信心”后，印花税减半和进一 步规范股份减持行为等活跃市场措施持续落地，资本市场有望呈现积极 向好态势。截至2023年9月7日，当前证券Ⅱ（申万）PB估值为1.38，位 于历史分位的29.22%，低于三年中位数的1.53，行业估值处于较低水平， 具有一定的上升空间。继续维持对行业 “标配”评级，建议关注中信证 券 （600030），中金公司 （601995），广发证券 （000776），东方财富 证 （3000