资本成本及结构.pptx

;【导入案例】;思考： 如何刻画资金成本的高低？资金成本受哪些因素影响？ ;4.1.1 资金成本含义和作用;?;2）资金成本的作用;4.1.2 个别资金成本计算;1）银行借款的资金成本;【同步计算4-1】 某公司向银行取得200万元、5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率0.3%，所得税率25%。计算该银行借款的资金成本。;2）债券的资金成本;【同步计算4-2】  某公司发行面值为1000万元，票面利率为7％的5年期长期债券，利息每年支付一次。发行费为发行价格的5％，公司所得税率为25％。要求：分别计算债券按面值、按面值的120％以及按面值的90％发行时的资金成本。;3）优先股的资金成本;【同步计算4-3】  某企业为了进行一项投资，按面值发行优先股240万元，预计年股利率为10％，筹资费率为5% 。则其优先股的资金成本为多少？ ;固定股利模型法 固定增长股利模型法 资本资产定价模型法 债券风险溢价模型法 ;（1）固定股利模型法 ;（2）固定增长股利模型法;【同步计算4-4】  某公司发行面额为1元的普通股1000万股，每股发行价格5元，筹资费用为全部发行筹资额的5%，预计第一年每股股利为0.1元。以后每年递增4%。则普通股资金成本率为： ;（3）资本资产定价模型法;【同步计算4-5】  某公司股票的β为1.5，无风险报酬率为6％，股票市场的平均必要报酬率为12％，则该股票的资金成本多少？ ;（4）债券风险溢价模型法 ;【同步计算4-6】 某公司债券的资金成本为6％，根据历史经验，预计风险溢价率为4％，则股票的资金成本是多少？;5）留存收益资金成本率;【同步计算4-7】  某公司留用利润1000万元，第一年年末预计股利率为6%，以后每年增长3%，计算留存收益成本。 ;4.1.3 综合资金成本计算;加权平均资金成本计算公式;【同步计算4-8】  某公司共有长期资本（账面价值）1000万元，其中长期借款100万元，债券200万元，优先股100万元，普通400万元，留用利润200万元，其个别资金成本分别为6%、6.5%、12%、15%、14.5%。问：该公司的加权平均资金成本为多少？;训练1 计算各种筹资方式的个别资金成本及???权平均资金成本;（1）债券资金成本 （2）优先股资金成本 （3）普通股资金成本 （4）加权平均资金成本。 ;;思考： 如何刻画经营风险与筹资风险的大小？ ; 成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。 ;（1）固定成本 ;①约束性固定成本 ;（2）变动成本;（3）混合成本;总成本习性模型 ;2）边际贡献;3）息税前利润;【同步计算4-11】某企业生产A产品，单价为10元，单位变动成本为4元，固定成本为5000元，计算当销售量为1000件时的边际贡献与息税前利润。 ;4.2.1 经营杠杆;【同步计算4-12】某企业生产A产品，基期产销量为10万件，单价10元，单位变动成本6元，固定成本总额20万元。利息费用10万元，所得税税率25%，该企业普通股股数为10万股。计划下年产销量提高10%，增加到11万件，其他因素不变。要求计算该企业基期息税前利润、计划期息税前利润、息税前利润变动率。 ;2）经营杠杆的计量;经营杠杆的计算公式; 【同步计算4-13】A公司基期和计划期的数据如表所示。基期销量为20 000件，单价为5元，单位变动成本为3元，固定成本为20 000元，计划期预计销量为22 000元。要求：计算经营杠杆系数。; 【同步计算4-13】A公司基期和计划期的数据如表所示。基期销量为20 000件，单价为5元，单位变动成本为3元，固定成本为20 000元，计划期预计销量为22 000元。要求：计算经营杠杆系数。; 3）经营杠杆和经营风险 ;4.2.2 财务杠杆;【同步计算4-14】依【同步计算4-12】的资料，在销售增加10%，息税前利润提高20%的情况下，计算净收益增长幅度。 ; 基期每股收益 =[(200000-100000) ×(1-25%)]/100000=0.75（元） 计划期每股收益 =[(240000-100000) ×(1-25%)]/100000=1.05（元） 每股收益增长率=[1.05-0.75]/0.75=40%　;2）财务杠杆的计量 ;财务杠杆系数计算公式; 【同步计算4-15】某公司年债务利息为200 000元，所得税税率40%，普通股100 000股，连续2年的普通股每股利润如