财务公司信用评级方法.docx

财务公司信用评级方法 （2012） 东方金诚国际信用评估有限公司 Golden Credit Rating International Co.,LTD. 一、财务公司信用评级概述 东方金诚国际信用评估有限公司（简称“东方金诚”）财务公司信用评级对象主要有两类：一是企业集团财务公司1（简称“财务公司”）；二是财务公司发行的金融债券。 对财务公司的评级为主体评级，对财务公司所发行金融债券的评级为债项评级。主体评级是通过对影响财务公司信用状况的诸多风险因素进行分析研究，对其偿还债务能力及偿债意愿所进行的评估。债项评级是对主体特定债务如约还本付息能力和意愿的评估。主体评级和债项评级的结果均用简单明了的符号予以分别标识。 本方法以定性分析为主，强调财务公司的风险管理能力和母公司实力对财务公司的信用支持；定量分析主要考察财务公司的财务状况，至少采用其最近3-5 年的财务数据。 同时，东方金诚将密切关注相关法律法规和监管要求的最新动态，并对本评级方法进行及时修订和完善。 二、财务公司风险特征 财务公司在资金来源、业务经营、风险抵补等方面对母公司有着强烈的依附关系，财务公司的信用状况在很大程度上受到其所在企业集团整体信用状况的影响，母公司在一定程度上对财务公司起着“最后贷款人”的作用，因此，母公司实力直接决定了财务公司实力。 财务公司的功能定位及业务范围决定了财务公司间不存在直接的业务竞争关系，其竞争 主要来自于行业外的其他金融机构。同商业银行等其他金融机构相比，一方面财务公司能获 得企业集团的充分支持并对企业集团成员单位经营情况更加了解，能根据成员单位业务特点 提供更贴切的服务。另一方面财务公司在规模、专业人才、机构、结算网络等各方面与其他金融机构存在一定的差距，不能完全满足成员单位的需求。这就决定了现阶段财务公司与其 他金融机构之间竞争合作关系并存。 财务公司面临的风险可分为内、外两部分。内部风险主要源于财务公司与企业集团成员单位间大量的关联交易；外部风险主要源于财务公司与成员单位外的其他个体间的金融交 易。从实践看，内控与风险管理能力仍是财务公司的薄弱环节。虽然国内财务公司普遍建立 1 根据《企业集团财务公司管理办法》，本方法所指企业集团财务公司包括两类：一是指以加强企业集团资金集中管理和提高集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构； 二是指外资投资性公司为其在中国境内的投资企业提供财务管理服务而设立的财务公司。 了内部控制和风险管理制度，但制度的完善性、合理性有待改进，制度的落实情况更需要时间的检验。 三、财务公司信用评级分析框架 主体评级主要包括个体财务实力分析和股东支持及关联方影响两个方面。债项评级是在主体评级的基础上，结合债项特定保护条款对财务公司偿还债项能力和意愿进行的评估。 图 1：东方金诚财务公司信用评级分析框架示意 四、财务公司信用评级关注要素 （一）经营环境 财务公司面临的经营环境主要包括宏观经济环境和行业环境。 宏观经济环境 宏观经济环境分析旨在考察宏观经济运行对财务公司经营可能产生的影响。宏观经济环境主要包括经济总体运行状况以及货币政策、财政政策、产业政策等对经济运行的影响，分析重点以国内为主，兼顾国际（以主要发达经济体为主）。 行业环境 行业概况 主要分析国内财务公司数量、所在企业集团行业分布、总资产规模、盈利能力、流动性水平、资产质量等。 竞争格局 着重考察财务公司面临的来自商业银行等其他金融机构的竞争以及发展趋势，同时对财务公司与其他金融机构的合作情况也应予以适当关注。 行业监管 重点关注：对财务公司监管体系和法律法规的健全和完善程度；监管专业化水平以及监管力度和监管部门处理行业危机的能力；监管动向对财务公司经营的影响。 （二）管理与战略 公司治理 国内财务公司发展历史较短，经过规范整顿后，财务公司陆续建立了基本的公司治理组 织架构，但公司治理水平仍然与公司发展的要求存在差距，需要不断完善。因此，东方金诚将公司治理视为财务公司信用评级的重点考察内容，并将予以长期关注。 对公司治理的考察内容包括：股权结构；“三会一层”基本治理架构是否已建立；董事会、监事会成员是否具备履行职责所必需的专业素质、是否勤勉诚信，知识结构是否合理； 股东会、董事会、监事会的议事规则和决策程序；董事、监事的履职情况；高级管理层的总体素质；董事会对高管人员的聘任、考核以及约束激励机制。此外，在衡量公司治理效果方面，本方法还关注财务公司日常经营的相对独立性，考察母公司是否会对其进行非正常的干 预。 内部管理 良好的内部管理是财务公司的核心竞争力，是保障其高效运营、落实风险控制措施的关 键。衡量财务公司内部管理水平从以下几个方面着手：一是内部管理体制和流程的完善性、合理性；二是人力资源管理，包括人力资源的质