20200308-特钢铜箔积极布局，氢氧化锂反转可期.pdfVIP

有色金属行业 特钢铜箔积极布局，氢氧化锂反转可期 ——有色钢铁行业周策略（2020 年第10 周） Table_BaseInfo 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持)  金：美国 10 年期国债收益率续创新低，多因素叠加或致金价波动加剧。本周 国家/地区 中国 美国10 年期国债收益率报0.92% ，环比微幅下降0.21PCT ，续创历史新低。 行业 有色金属行业 1 月美国核心CPI 同比升2.3% ，与12 月环比持平，以此计算，本周美国实际 报告发布日期 2020 年03 月08 日 利率（名义利率-通胀）环比下降；海外疫情扩散、风险升级支撑金价走强，但 短期需密切关注金价大幅波动风险。 行业表现  小金属：疫情下物流和原辅料支撑锂价企稳，中期看好氢氧化锂率先反弹。锂 方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.60 万元/ 吨，环比上涨1.82%。本周 国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.9 万元/ 吨，环比持平。钴方面，本周国内硫 酸钴价格报5.6 万元/ 吨，环比下跌3.45%。权益市场方面，特斯拉动力电池技 术路径选择短期仍将对板块估值构成压制。  铜：疫情不改中长期铜需求提升趋势，持续看好铜及锂电铜箔。铜需求方面， 根据Wind 数据，2020 年2 月美国、日本、德国、中国制造业PMI 分别为50.1、 47.8、48.0、35.7 ，环比分别降0.8、降1.0、升2.7、降14.3 ，其中中国由于 资料来源：WIND、东方证券研究所 最先受到新冠疫情影响，PMI 大幅下降。国内新冠疫情或在短期压制制造业和 行 房地产用铜需求，但疫情结束后，下游“抢工”等因素或带来需求爆发式回升。 业 电解铜方面，TC、RC 继续如期反弹，扭转自2019 年以来持续下跌趋势，叠 证券分析师 刘洋 加上游铜精矿受资本开支周期以及矿山干扰率影响持续紧缺，拥有雄厚上游资 周 源储量的中游铜冶炼加工企业或将受益；铜加工方面，铜箔约占锂电池成本的 liuyang3@ 报 5%-8% ，其对锂电池能量密度等性能有重要影响，持续看好锂电池铜箔向6 微 执业证书编号：S0860520010002 米及以下超薄化、高端化发展。 证券分析师 孙天一 0214037  钢：成本支撑或边际走弱、