电子货币对货币供给的影响研究.docx

电子货币对货币供给的影响研究 1. 总结 1.1 传统金融理论的挑战 电子货币是一种新货币形式。当前，中国的电子支付主要采用网上支付和银行卡支付。通过该基金的发行，改变了人们的习惯和支付方式。另一方面，它给传统的金融理论带来了前所未有的挑战，对货币供应的影响也变得更加明显。因此, 正确认识电子货币的发展对货币供给产生的影响, 对中央银行制定货币政策, 提高货币政策的执行力度具有重要的意义。 1.2 文献总结 1.2.1 政府的政策 有关电子货币的研究, 国内外已经有很多。国外的研究主要有:BIS (1996) 的报告中, 分析了电子货币的发展对货币供给的影响以及可以采取的相应措施。Berrentsen (1998) 认为, 电子货币的发展, 会在一定程度上替代现金的使用, 从而影响货币的供给量。Freedman (2000) 认为, 电子货币的出现, 虽然一定程度上会提高央行对货币供应量的控制难度, 但并没有降低央行对商业银行的控制能力, 因此不会对央行的货币供给产生显著的影响。Janson (2003) 认为, 电子货币的出现会削弱中央银行的货币政策效果。 1.2.2 电子货币的发展对货币供给的影响 国内电子货币近年来有加快发展的趋势, 相关学者也做出了一些针对性的研究。王鲁滨 (1999) 通过分析电子货币对基础货币和货币乘数的影响, 得出电子货币的发展会对央行的货币供给产生明显的影响。杨路明、陈鸿燕 (2002) 认为, 在可控性方面, 电子货币的发展, 加上货币乘数的影响以及流通速度的不稳定性, 使得货币量的可控性面临着挑战。周光友 (2007) 认为, 电子货币的出现, 会减弱中央银行对基础货币的控制, 增加货币乘数的内生性, 从而影响货币供给。于雪 (2012) 认为, 电子货币的内生性加大了货币供给量的控制难度, 同时对货币乘数也有一定的影响。 1.2.3 电子货币影响货币供给的实证分析 电子货币是新兴形式, 国内外电子货币的研究, 大部分只是针对电子货币的定义、存在的风险、电子货币的发展以及如何监管等理论层次的研究, 专门研究电子货币对货币供给影响的相关文献也只是基于对中央银行货币政策的影响效果这些最基本的定性分析, 没有将电子货币作为一个影响货币供给的变量来进行实证分析。因此, 本文借鉴于前人的研究, 在此基础上, 先从定性分析的角度通过基础货币和货币乘数两方面研究电子货币对货币供给的影响, 然后用定量分析的方法, 将电子货币作为相关变量计入货币供给的分析中, 通过ADF检验、协整检验和格兰杰因果关系检验, 分析我国电子货币与货币供给之间存在的相关关系, 从而为中央银行制定相关的货币政策, 提高货币政策的执行力提供一些建议。 2. 电子货币的定义和发展 2.1 零售支付机制 根据巴塞尔委员会的定义:电子货币是指在零售支付的机制中, 通过销售终端不同的电子设备之间以及在公开网络上执行支付的储值和预算支付机制。 2.2 银行卡发行现状 我国电子货币的发展情况比较落后, 第一张信用卡“中银卡”是由中国银行珠海分行在1985年发行的。近年来, 我国银行卡业务获得了迅速发展, 截止2012年末, 全国累计发行银行卡35.34亿张, 其中借记卡累计发行32.03亿张, 信用卡累计发行3.31亿张。全国人均拥有银行卡2.64张、信用卡0.25张。银行卡跨行支付系统联网商户483.27万户, 联网POS机711.78万台, ATM41.56万台。电子货币不仅传承了传统货币的特点, 而且在与传统货币自由兑换的基础上产生了便利支付的功能。 3. 再经过银行体系的乘数作用,构成整个银行体系的货币供给 中央银行货币制度中, 货币供应量主要是通过中央银行创造基础货币, 再经过银行体系货币乘数的作用, 创造出派生货币, 最后构成了整个银行体系的货币供给。按照目前我国对货币供应量的定义, 可以从基础货币和货币乘数两个方面来研究电子货币对货币供给的影响。 3.1 通过买卖证券来控制货币供给 央行要控制基础货币, 就必须对存款准备金和流通中的现金加以控制。传统方式中, 中央银行一方面可以通过提高或降低法定准备金率来控制货币供给量, 另一方面可以通过在公开市场上买卖证券来调节货币供应量。在电子货币的条件下, 中央银行是否能够通过电子货币来影响货币供应量, 主要从存款准备金和通货这两个方面分析。 3.1.1 改变了部分法定存款金融资金 一般而言, 中央银行小幅度调整存款准备金率会对货币供给带来显著影响, 但是随着电子货币的出现, 一定程度上代替了一部分法定存款准备金, 如果中央银行没有对电子货币提取准备金, 就会在一定程度上弱化中央银行通过调整准备金率来调节货币供应量的效果。与此同时, 商业银行持有电子货币及其衍生品, 而这部分货币不用缴纳准备