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电力设备行业分析：寒冬已过，风起初春 1、2022年总结及2023年展望 1.1、2022年：装机小年+招标大年，招标价和成本端双降 2022 年为风电装机小年。2022 年 1-10 月份，国内新增风电装机 21.14GW，同比增 长 10.2％，同比增加 194 万千瓦；新增光伏装机 5824 万千瓦，同比增长 98.6％，同比增 加 2892 万千瓦。截至 10 月底，中国累计发电装机容量约 25.0 亿千瓦，同比增长 8.3%。其中，风电装机容量约 3.5 亿千瓦，同比增长 16.6%；光伏装机容量约 3.6 亿千瓦，同比 增长 29.2%。与同是新能源的光伏相比，今年以来风电新增装机增速明显放缓，主要是 由于多地疫情散发、尤其是大量风电零部件比较集中的江浙沪等地全年疫情不断，导致 产业链交付节奏受到明显影响。 2022年为风电招标大年。根据金风科技和明阳智能等统计的风电公开招标量，2022年1-9 月份风电累计招标规模已达76.3GW，同比增82.1%，其中陆风64.9GW，同比增 加58.7%，海风11.4GW，同比增加1040%。分季度来看：?1）一季度风电招标 24.7GW，其中海风5.4GW，陆风19.3GW；?2）二季度风电招标 25.8GW，创历史单季度新高。其中海风 3.7GW，陆风 22.1GW；?3）三季度风电招标 24.01GW，同比提升 130.87%，环比下降 9.19%；?招标量作为风电发展的前瞻指标，可作为下一年装机量的预测依据。根据前三季度 的招标节奏，我们预计全年风机招标规模在 100GW 左右，按照历史经验数据，一般招标 量的70-80%可转化为下一年度的装机量，预计2023年全国风电装机有望达到70-80GW。 平价后风机降价趋势明显，22 年进入低价企稳阶段。根据金风科技披露数据，2020 年以来不同机型的招标价格不断降低，其中 2.5MW 机型在一年内由 4155 元/KW 下降至 3271 元/KW，降幅 21.28%；3.0MW 机型从 2020 年 1 月 4040 元/KW 下降至 2021 年 9 月 达到历史最低价 2410 元/KW，降幅 40.35%；4MW 机型从 2020 年 9 月 3163 元/KW 下降 至 2021 年 9 月达到历史最低价 2326 元/KW，降幅 26.46%。2022 年以来风机价格逐渐进 入低价企稳阶段： 1）陆风主流价格区间为 1600-2200 元/kw，比如 11 月 30 日，华能长南沟岔等 5 个 风电项目共计 804MW 风机采购中标候选公示，项目共分为两个标段，标段一 304MW（含 塔筒）中标候选人为远景能源，投标报价为 7.3 亿元，折合单价为 2407 元/kW。标段二 500MW 标候选人为运达股份，投标报价为 8.3 亿元，折合单价为 1661 元/kW。2）海风主流价格区间为 3500-4000 元/kw，比如 11 月 29 日华能山东半岛北 BW 场 址海上风电项目风力发电机组（含塔筒）采购（预招标）中标候选人公示，明阳智能预 中标，投标报价 173757 万元，折算含塔筒报价 3407 元/kW。11 月 18 日，龙源电力江苏 海上龙源风力发电有限公司射阳 100 万千瓦海上风电项目风力发电机组设备采购(含塔筒) 公开招标中标候选人公示，远景能源预中标，投标报价 37.06 亿元，折算含塔筒报价 3706 元/kW。 “料重工轻”属性下，原材料价格进入下行通道有望改善风电设备的盈利空间。风 电基础支撑结构主要是塔筒和法兰，海上风电的基础支撑结构还包括单桩和导管架，均 为钢铁用量占比较大的大部件；风机中主轴、轴承、轮毂、铸锻件和齿轮箱等也属于钢 铁原材料占比较大的小部件；海风还需要送出缆和集电缆，其原材料中铜的占比较大。此外，叶片在风机造价中占比较大，其主要原材料包括玻璃纤维、碳纤维和巴沙木。从 2022 年的情况来看，上述风机主要部件的原材料较年初均有不同程度的下降，考虑到 23 年下游装机的高景气度、大兆瓦零部件产能相对紧缺、2021-2022 年装机相对低迷导致部 分产能出清后市场竞争格局有所改善，我们认为整体上原材料价格的改善有望部分留存 在上游设备生产环节，明年风电设备有望整体迎来盈利改善。 1.2、2023年：装机大年+海风放量，“十四五”稳量增长新周期 脉冲式发展结束，开启稳量增长新周期。过去风电开发的典型脉冲式周期发展如下：?补贴电价阶梯式下降→补贴到期前一年抢装，短期内装机大幅提升→弃风率提升→政策 限制装机（红色预警区）→装机量下滑（也有非抢装年份自然下滑的原因）→弃风率下 降→解除装机限制、新一轮补贴电价的阶梯式下降→抢装→···。但在补贴电价结束后，上述脉冲式发展周期的原