全面、战略性看多医疗服务，重点推荐爱尔眼科、通策医疗、美年健康等.pptx

投资要点 ? 本周、年初至今医药指数涨幅分别为+0.90、-6.68%，相对沪指的超额收 益分别为-1.02%、-7.39%；本周医疗服务、生物制品、器械等股价涨幅 最大，商业、化药及中药等股价跌幅较大；本周涨幅居前为智飞生物 (+9.78%)、甘李药业 (+9.71%)、皓元医药 (9. 14%)，跌幅居前为赛科 希德( - 17.89%)、康缘药业( - 14.69%)、拓新药业( - 10.67%)。涨跌表 现特点：本周医药板块大市值个股更为强势，尤其是医疗服务涨幅较大。 ? 医疗服务刚需性体现疫后复苏强劲， 当前板块估值性价比较高。 医疗服 务公司一季度验证医疗刚需性强，二季度基数低及持续复苏验证，基本 实现环比增长及同比较高增速。三季度迎来旺季，四季度在低基数下仍 将实现高增速。尤其眼科、体检、中医等体现疫后高增长，肿瘤、重症 康复、综合医院等严肃医疗类实现稳健较快增长， 口腔、辅助生殖等恢 复较慢的赛道也呈现??际向好趋势。医疗服务经历深度调整，当前( 2023 年 7 月 15 日) 医院板块 PE (TTM) 估值 68 倍左右，已低于 22 年 4 月 严重疫情封控时的 79 倍、低于 22 年 11 月中旬市场悲观预期时的 75 倍，低于 2018 年以来的平均水平 95 倍。展望 2024 年，主流赛道龙头 公司在 2024 年的PE 估值已降到 30-40 倍，医疗服务板块当前估值及位 置具有吸引力。重点推荐： 华厦眼科、美年健康、通策医疗、固生堂等， 建议关注： 爱尔眼科、 国际医学、普瑞眼科、海吉亚、锦欣生殖等。 ? 百济「泽布替尼」第 5 项适应症上市许可申请获 FDA 受理； 瓴路药业 国内首款 CD19 ADC 申报上市；君实 PD-1 单抗国内申报独家适应症： 7 月 12 日，百济神州宣布 FDA 已受理布鲁顿氏酪氨酸激酶抑制剂 (BTKi)百悦泽?(中文通用名： 泽布替尼)在美国的第 5 项新适应症 上市许可申请(sNDA)。该新适应症为泽布替尼联合奥妥珠单抗用于治 疗既往至少经过二线治疗后复发或难治性(R/R) 滤泡性淋巴瘤(FL) 成人患者；7 月 13 日，据 CDE 官网显示， 瓴路药业注射用泰朗妥昔 单抗申报上市(受理号：JXSS2300057)。这也是国内首款申报上市的 CD19 ADC，远远领先于其他布局者，除瓴路爱迪思外， 当前暂无有进 入临床阶段的 CD19 ADC；7 月 11 日，君实生物宣布，NMPA 已于近 日受理其自主研发的抗 PD- 1 单抗特瑞普利单抗联合阿昔替尼用于不 可切除或转移性肾细胞癌(RCC)患者一线治疗的新适应症上市申请。 当前，国产 PD-(L)1 抑制剂并未有申报晚期肾细胞癌，特瑞普利单抗为 国产首款。 ? 具体配置思路： 1)血制品领域： 天坛生物、卫光生物、博雅生物等； 2) 创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽璟 制药-U 等； 3)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制 药、立方制药、信立泰等；4)耗材领域： 惠泰医疗、威高骨科、新产业 等； 5)中药领域： 太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等； 6)消 费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；7)其它医疗 服务领域： 三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8)其它消费医疗： 三诺 生物，建议关注我武生物等； 9)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、 皓元医药、诺禾致源等。; 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 全面、战略性看多医疗服务，重点推荐爱尔眼科、通策医疗、美年健康等..................... 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 7 2. 医疗服务刚需性体现疫后复苏强劲， 当前板块估值性价比较高................................................10 3. 研发进展与企业动态 ........................................................